国防军工行业动态分析：公募基金23Q1军工主动持股比例回落至“十四五”低位，行业配置价值凸显

根据提供的报告内容，可以总结如下：

行业动态分析

公募基金对军工行业的配置

• 2023年第一季度：公募基金对军工行业的主动持股比例回落至“十四五”时期的低位，主要集中在航空主机厂及其配套产业链。
• 配置偏好：重仓持股中，国企占比68.57%，民参军占比31.43%。持股集中度有所下降，但国企和民参军的市值占比均有所提升。
• 持仓变动：2023Q1，重仓持股前十的个股包括紫光国微、振华科技、中航光电等，航空及信息化板块为重点配置。

行业观点

• 行业趋势：预计十四五期间，国防和军队现代化将提速，装备费用占比提升，行业由高速增长向高质量发展转变。武器装备换代需求迫切，带动合同负债及订单增加，行业进入快速增长阶段。
• 资金配置：公募基金对军工行业的主动配置比例已降至低位，存在上升空间，尤其是考虑到Q2、Q3的订单调整及中美军事活动的影响。
• 估值与投资价值：多数业绩快速增长的标的估值已回归合理区间，与业绩增速形成错配，投资价值凸显。

投资主线

• 关注领域：战略配置军工白马，重视国产化、无人化、信息化、新材料等领域的投资机会。
• 具体建议：
  • 航空装备：关注签订大额订单的主机厂及平台化中游企业。
  • 航天装备：导弹领域增长预期加速，北斗导航和卫星互联网值得关注。
  • 军工信息化：国产化替代浪潮下的FPGA、数模转换芯片等赛道。
  • 无人化：关注无人机产业链的公司，包括整机制造商和零部件供应商。
  • 新材料：高温合金、钛合金及碳纤维复合材料，关注规模效应带来的成本降低和市场拓展。

风险提示

• 武器装备换装列装进度不及预期。
• 导弹新型号研制进度不及预期。

此报告提供了关于军工行业在2023年第一季度的详细分析，包括公募基金的配置情况、行业趋势、投资策略以及潜在风险。强调了在“十四五”期间，随着国防和军队现代化建设的加速，军工行业具有较强的配置价值。同时，报告还给出了具体的行业细分领域和投资标的建议，以供投资者参考。

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