长江公用华能蒙电煤电一体化投资价值纪要

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 华能蒙电为华能集团旗下核心能源上市平台，内蒙古煤电一体化龙头，2025年火电业务收入占比约75%，煤炭业务毛利润占比约10%，2019年以来承诺分红比例70%，实际约60%，累计分红超百亿元 2. 公司火电装机1100万千瓦，外送华北的500万千瓦电价稳定，蒙西本地640万千瓦参与市场化交易；煤炭产能约4400万吨/年，自给率约45%，煤电一体化可内部消化煤价波动，盈利稳定，接近水电、核电盈利模式 3. 看好2027年电力板块量价齐升的修复机会，当前全国电价上行，煤炭价格上涨，公司有短期煤炭热值改善预期，长期受益于电力体制改革及容量电价、辅助服务市场等增量收入 4. 公司风电去年注入项目带来约6-7亿元净利润增量，但省内消纳项目有折价压力，未来碳排放考核带动绿证价格上涨可缓解该压力，2027年股息率或接近5%，具备投资吸引力二、投资线索 1. 长安证券电力工业研究团队后续将推出绝对收益的价值方向 三、风险与关注 1. 公司风电项目省内消纳存在折价压力2. 若有后续细节问题，可联系长安证券电力工业研究团队咨询