金融期权周报

金融期权周报 ⚫综述 上周市场整体偏弱震荡，绝大部分指数周度收跌。其中科创50指数领跌，周度跌幅达8.46%。板块方面，传媒和社会服务等行业板块表现突出，周度涨幅分别为12.81%和9.69%；通信和电子等板块走势偏弱，周度跌幅分别为10.39%和8.77%。上周市场的焦点集中于地缘局势的演变和外汇市场波动。地缘方面，周初美伊双方在中东的军事对抗有升级迹象，但周末双方又释放了和谈信号。目前来看，霍尔木兹海峡和红海的通航情况仍存在较大不确定性，能源价格因此继续震荡。外围市场方面，日元汇率逼近约40年低位，日本央行进行干预；美联储在议息会议上宣布按兵不动，但通过公布内部投票分歧释放了偏鹰的信号；韩国股市大幅波动，市场担忧AI行情是否持续。国内方面，上周长鑫科技的上市对市场预期有一定提振，叠加中共中央政治局会议强调了新旧动能转换的重要意义，或对市场产生积极影响。继续关注地缘局势的演变以及国内政策的发展。 国投期货研究院金融衍生品中心沈卓飞期权高级分析师从业资格号：F3035508投资咨询号：Z0014628韩泽文期权分析师从业资格号：F03108100投资咨询号：Z0021517 ⚫期权市场 上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）走势分化，以抬升为主。当前科创50期权（IV=60%）和创业板ETF期权（IV=46%）仍维持在年内95%分位数以上的较高位置。50、300期权IV目前处于17%-20%的区间，中证500、中证1000期权IV处于34%-36%的区间。多数金融期权持仓量PCR处于60%-80%范围，较前一周有所回落。 ⚫策略展望 市场偏弱震荡，各品种金融期权隐波仍以抬升为主。 策略思路：上周传媒和社会服务等板块表现较好，通信和电子等板块走势偏弱。地缘方面，霍尔木兹海峡和红海的通航情况仍存在较大的不确定性。外围市场方面，美联储维持利率不变但释放偏鹰信号；日韩金融市场剧烈波动。国内方面，中共中央政治局会议强调了新旧动能转换的重要意义，预计市场中长期走势仍保持积极。可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前该类期权IV大幅回升，也可以卖出对应指数的远月浅虚值看跌期权。近期科创50指数和创业板指数价格波动较大、静态估值仍然偏高，短期内可能还存在回调风险，由于目前对应期权的IV仍处于较高位置，如果持有现货可考虑备兑卖出虚值看涨期权，以降低现货的敞口风险。如果预期市场将有反弹行情，也可考虑买入科创50、上证50或沪深300的虚值看涨期权，以捕捉潜在上行收益。中证1000-2612股指期货贴水已经有所收敛，可以考虑移仓至仍有较高贴水的2703合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 免责声明： 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。