国内股市上周小幅下跌，主要宽基指数跌幅在-1%左右，上涨趋势有所减弱。下跌原因包括上证综指站上3600点后的震荡消化、中美贸易谈判未达成共识、美联储会议继续不降息导致流动性预期修正等。尽管市场出现回踩，但整体下跌幅度不大。积极因素包括中美谈判以延长贸易休战期、美国非农就业表现较差导致9月联储降息概率上升、国内反内卷和促销费政策、宽基指数估值较低、经济刺激政策逐渐发挥效果、美联储降息逐渐临近、RMB汇率保持强势等。期权市场方面，金融期权隐波（IV）变化幅度不大，处于相对适中的位置，50、300期权IV在14%左右，中证1000、创业板指期权IV在17%-23%左右。期权持仓量PCR处于中等偏上的位置。策略建议：继续持有估值相对较低的指数，如沪深300、创业板指；考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险；远期观点偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权；中证1000远月股指期货贴水较大，可考虑卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略。
