金融期权周报

⚫综述 上周国内股市小幅下跌，连续上涨趋势有所减弱，主要宽基指数小幅收跌，跌幅均在-1%左右。多重因素导致市场未能连续第六周保持上涨。第一，上证综指站上3600点之后连续震荡消化止盈压力，上涨趋势放缓。第二，美日、美欧相继完成贸易谈判，中美谈判影响范围广，短期难以达成共识，从情绪上给市场以压力。第三，美联储会议继续不降息，市场流动性预期修正。多重压力下市场出现了一定的回踩，但整体下跌幅度不大。一方面虽然中美未达成贸易协定，但谈判继续以延长贸易休战期为重要目标，如果低关税时间继续延长，国内抢出口的局面得以延续。另一方面，美国最新非农就业表现较差，又大幅下修前期就业水平，9月联储降息概率上升。国内继续推进反内卷和促销费的政策，从周一市场表现来看市场情绪保持相对乐观。拉长时间来看，当前宽基指数估值依然较低，经济刺激政策也逐渐发挥效果，美联储降息逐渐临近，RMB汇率保持强势，内外部环境继续改善，继续保持谨慎乐观的观点。 国投期货研究院金融衍生品中心沈卓飞期权高级分析师从业资格号：F3035508投资咨询号：Z0014628范丽军期权分析师从业资格号：F03097698投资咨询号：Z0018336Page 1 ⚫期权市场 从期权市场来看，由于市场整体下跌幅度较小，金融期权隐波（IV）变化幅度不大，目前金融期权IV处于相对适中的位置。50、300期权IV在14%左右，中证1000、创业板指期权IV在17%%-23%左右。期权持仓量PCR处于中等偏上的位置。 ⚫策略展望 指数短暂回踩，期权IV相对适中。 策略思路：市场回调幅度不大，期权IV相对适中，有利因素继续汇集，可以继续持有估值相对较低的指数，例如沪深300、创业板指。中美谈判仍有不确定性，尤其在美日、美欧相继达成协议的情况下，如果股票持仓占比较大或已经持有部分看涨期权，可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险。远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权。中证1000远月股指期货贴水虽有一定收窄，但绝对数值仍较大，多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间。 3.2273.3253.4233.53.523.63.6183.73.7163.83.8143.93.9124.04.0094.14.1074.24.2054.34.3034.44.4014.54.6 3.33.43.53.5423.63.6413.73.7393.83.8373.93.9364.04.0344.14.1324.24.2314.34.3294.44.4284.54.5264.64.74.8 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。