综述
上周市场整体呈现先跌后涨的震荡走势，多数指数周度收跌，科创50指数领跌（跌幅2.99%）。板块方面，商贸零售（涨幅6.65%）和非银金融（涨幅2.89%）表现突出，电子（跌幅约3.28%）和电力设备（跌幅约3.12%）走势偏弱。市场焦点集中于各国央行政策，日本央行如期加息25个基点，但日元走弱趋势未改；美国通胀数据超预期降温，非农就业数据保持韧性，稳定美股预期。俄乌冲突支撑欧元相对强势。市场对美联储降息预期与日本央行加息共同作用，美元指数小幅走强。人民币汇率整体偏强，叠加国内政策预期，预计短期国内市场延续震荡偏强，关注美元流动性及国内政策信号。
期权市场
上周期权市场隐波（IV）以下降为主，仍保持年内较低水平。创业板指ETF期权隐波降幅最深（8.20%）。科创50期权（IV=23%）和创业板指期权（IV=23%）隐波已回落至近一年中位数以下。50、300期权IV处于10%-12%区间，中证500、中证1000期权IV处于14%-16%区间。多数金融期权持仓量PCR仍处于90%-130%范围，较前一周略有回落。
策略展望
市场或延续震荡偏强，各金融品种期权隐波保持在年内低位。
- 策略思路：商贸零售和非银金融表现较好，人民币偏强及政策预期支撑股指震荡偏强。可持有沪深300、中证A500等估值合理指数，买入对应指数远月浅虚值看涨期权。对科创50指数，若持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低风险；若已积累现货收益，可止盈现货并留少量远月看涨期权应对非理性上涨（如创业板指）。中证1000-2603股指期货贴水较高，可继续持有多股指卖虚值看涨备兑策略。
