乐鑫信息科技是一家全球化的无晶圆厂半导体公司，专注于研发高集成、低功耗、性能卓越的无线通信MCU，提供AIoT解决方案并坚持技术开源。公司成立于2008年，在中国、捷克、印度、新加坡和巴西均设有办公地，团队来自约30个国家和地区。2019年7月，乐鑫科技在上海证券交易所科创板挂牌上市。
公司定位与核心使命
乐鑫的核心使命是为全球开发者和企业提供数字化、智能化所需的基础能力。公司坚持“处理+连接”的发展方向，不断提升芯片的计算能力、软件平台能力以及开发体验，提供包括硬件、软件、开发工具以及全球开发者生态的完整开发平台，帮助客户更快、更低成本地完成产品开发和量产。
AIoT发展阶段与趋势
过去，物联网设备主要解决“连接”问题；如今，设备开始具备本地计算、视觉、语音等能力。AIoT正从“连接驱动”演进到“功能驱动”，设备价值更多来自完成任务能力。因此，芯片平台需具备更强的计算能力、软件生态和开发效率。
产品布局与平台能力
乐鑫持续完善产品布局，覆盖Wi-Fi、Bluetooth、Thread等主流无线连接技术，并增强AI、多媒体、安全以及高性能计算能力。公司不断完善软件平台，包括ESP-IDF、开发工具链以及各类AI开发框架，帮助开发者快速构建各类产品。
商业模式——B2D2B
乐鑫独特的商业模式由B2D和B2D2B两层构成：
- B2D：公司将开发者作为直接服务对象，提供好用的工具和产品。
- B2D2B：开发者使用乐鑫平台，推动创新项目，最终转化为企业对公司技术的采用，形成规模化量产。
开发者既是今天的用户，也是未来企业客户的重要来源，这种模式使乐鑫能提前进入客户的技术选型阶段。
开发者飞轮
围绕B2D2B模式，乐鑫持续投入开发者生态建设，完善开发文档、开源项目、技术社区等，帮助开发者提升开发效率。开发者生态、企业客户、产品创新和生态之间形成持续增强的开发者飞轮，是乐鑫长期竞争优势的重要来源。
市场空间与经营情况
AIoT市场持续扩大，智能家居外，工业自动化、智慧农业等领域加速数字化。乐鑫产品进入各行各业，为AIoT产业带来更广阔的发展空间。
- 2026年上半年经营情况：
- 盈利质量：收入、利润稳健增长，上半年营业收入14.81亿元（同比增长18.88%），净利润3.34亿元（同比增长27.93%）。第二季度单季收入8.33亿元（同比增长21.09%）。综合毛利率达到49.32%，较去年同期提升约4个百分点。新兴市场产品盈利能力更强。智能家居市场增速放缓，但工业自动化、智慧农业等领域保持良好增长。
- 研发投入：上半年研发费用3.30亿元（同比增长22.90%），研发投入占营业收入比重22.26%。
- 资产负债表：总资产52.80亿元，股东权益47.38亿元，资产负债率约10%。存货余额约8.42亿元，主要因主动增加备货以保障供应链稳定性。经营活动产生的现金流量净额为7,245万元，低于净利润，主要因营运资金增加。
未来发展方向
AI推动AIoT产业进入新阶段，传统设备智能化，大模型降低硬件创新门槛。乐鑫将围绕三个方向持续投入：
- 持续扩大开发者生态，吸引更多开发者进入生态圈。
- 持续提升平台能力，增强无线连接、边缘AI、多媒体及高性能计算能力。
- 持续拓展AIoT应用场景，推动创新产品规模化落地。
问答环节关键信息
- Linux平台：公司推进针对Linux平台的生态建设与软件工具链研发，具体发布时间将适时推进。
- 产品增速较好的行业：工控领域、智慧农业、能源管理以及直接面向开发者的市场。
- AI Coding影响：AI降低平台迁移成本，强化数据丰富平台的推荐概率，乐鑫平台易成为AI的“默认答案”。
- ESP32-P4和ESP32-S31：ESP32-P4进入市场推广和销售爬坡阶段，ESP32-S31已进入量产阶段。
- 客户集中度：前五大客户收入占比降至20.32%，客户集中度持续下降，业务来源多元化。
- 对AI的看法：AI推动智能终端进入新阶段，设备从“联网”走向“智能”。乐鑫技术路线围绕“处理+连接”展开，持续向更高性能、更高交互能力演进，加强AI相关能力建设。
- 研发投入方向：研发人员按技术分，产品方向跨入物理AI & 高交互领域，芯片设计、算法、操作系统及软件生态都需要更多投入。
- 营收目标：上半年营收约达到股权激励考核目标的48%，全年经营情况受多种因素影响，存在不确定性。
- 产品线营收贡献：公司关注整体产品组合的竞争力，而非单一产品表现，新产品对整体业务发展支撑作用持续增强。
- 境内外营收占比：第二季度境外营收占比31.69%，环比增长23.45%，同比增长34.13%。海外市场整体需求仍在增长。
- 存货结构：59%为原材料，产成品及委外加工物资合计约占40%。因供应链端存储器件价格波动，公司采取积极备货策略，不会通过降价去库存。
