乐鑫科技是一家全球化的无晶圆厂半导体公司，专注于研发高集成、低功耗、性能卓越的无线通信MCU，产品涵盖ESP8266、ESP32系列芯片、模组和开发板，成为物联网应用的理想选择。公司致力于提供安全、稳定、节能的AIoT解决方案，并坚持技术开源，助力开发者打造万物互联的智能世界。
核心观点与关键数据
- 公司2024年四季度销售收入与三季度持平，主要受下游市场分散、不确定性增加影响，国内外业务增速变化无规律性。
- Q4归母净利润环比下降，主要因奖金计提高于预期。
- 在手订单约一个月，对2025年下游景气度保持乐观，但无法给出短期业绩指引。
- 开发者社群活跃度高，近期AI相关内容增多，公司持续服务开发者群体。
- CES展会反馈积极，开发者对ESP32高度认可，消费电子产品中应用广泛，部分客户开始关注AI和处理器能力。
AI业务与战略布局
- 公司早在2019年即布局端侧AI，ESP32-S3于2023年放量，增速快，是AI应用主力产品线。
- 结合OpenAI API，公司未来发展方向为处理+连接的软硬件一体化解决方案，通过服务开发者驱动增长。
- 参与“AI+硬件智跃计划”，与豆包大模型合作，推动AI玩具等产品落地，长期有望提升业绩。
- 公司不涉足整机业务，通过提供通用方案与行业方案商合作，未来将发布大模型相关网页介绍方案。
供应链与市场动态
- 官方产品未提价，第三方开发板价格上涨或因使用非官方仿冒模组，公司已打击假冒产品。
- 公司保持合理利润以支撑研发，竞争优势在于产品品质、性价比、生态影响和供应链管理。
- 准备两个季度的存货应对需求波动，产品通用性强，无减值风险。
未来展望与业务拓展
- 2025年计划增员10%-20%，股东人数和交易活跃度提升，流动性增强。
- 美国关税未传导至乐鑫，下游客户承担影响。
- 国内外校企计划同步推进，海外大学广泛采用ESP32。
- 云产品ESPRainMaker提供一站式解决方案，目前难以拆分收入。
- AI玩具和视频类应用拉动Wi-Fi6需求，公司提供处理器+Wi-Fi6组合方案。
- Matter标准加速放量，海外客户使用为主，国内市场待渗透。
