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太平洋机械工程机械行业观点更新

2026-08-03 未知机构 dede
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发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1.7月工程机械内销预计增长5%-10%，增速低于预期（去年同期基数高），外销预计增长20%以上，增速超预期 2.内销利润占比持续下降，景气度呈缓慢线性向上趋势，依赖小挖（机器换人）、大挖（煤矿机械化/大型化）贡献利润 3.行业格局稳定，价格战不明显，内销对上市公司报表重要性降低，市场研究重心转向外销 二、投资线索 1.外销景气度乐观，支撑逻辑包括：海外高油价下非洲、东南亚终端销售增50%-70%；金价/铜价见顶后2-3年矿企资本开支仍高；海外挖机供不应求，客户优先满足交货期2.板块估值处于低位，具备配置性价比，当前回调核心是市场担忧外销持续性，而非汇兑单一因素3.汇兑影响可控：龙头企业海外毛利率已接近国内高点，净利率差距源于全球化管理不足，可通过提升效率消化汇兑影响；山推等受负面影响较小的企业可作为观测窗口 三、风险与关注 1.外销增速持续性不及预期的风险2.海外矿企资本开支不及预期的风险3.人民币汇率波动加剧的风险

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