东北证券解读宠物用品行业 需求增长出海与国内竞争格局分析

一、核心要点 1. 中国城镇宠物消费规模2021-2027年年均复合增速预计8.4%，2021-2024年 2. 2018-2024年中国城镇养宠人数从5600余万人增至7600余万人，保持正增长3. 2020-2025年中国宠物用品市场规模从280亿元增至513亿元，年均复合增速16%，2025年有望达550亿元，驱动因素含养宠人数增多、产品迭代、消费需求精细化4. 2023年中国宠物用品出口总额58亿美元，同比增长18%，占出口总量约3/5，超六成出海企业布局用品外销，2023-2025年出口额受海外需求、贸易环境影响呈周期性起伏5. 全球宠物用品行业集中度低，2021年前五企业市占率15%，头部企业份额不足4%；国内宠物用品行业企业多、集中度低、竞争分散，2024年前五头部企业营收合计80亿元，合计市占率15.5%，行业处于快速成长期二、投资线索 1. 宠物用品细分品类中，智能设备、功能洗护、出行用品将迎增长机遇，海外市场拓展潜力可观；欧美企业侧重品牌渠道与研发，中韩亚洲企业依托代工成本优势深耕全球供应链 2. 宠物用品主要分为玩具、服饰、清洁护理、喂养、出行、居住6类，2014-2024年国内宠物牵引绳市场从9亿元增至16亿元，宠物玩具靠创新驱动增长，护理用品复购率高，功能性宠物服饰发展势头迅猛 3. 国内宠物用品代表企业元飞宠物、天元宠物、依依股份各有特征：元飞宠物以居用、玩具为核心，天元宠物规模扩张快但盈利承压，依依股份核心收入来自护理用品，收入随海外订单呈周期性波动 4. 国内宠物用品销售渠道以线上电商、社交平台为核心，线下门店、商超、宠物医院辅助，渠道互补共存 三、风险与关注 1. 海外需求波动风险：部分企业出口占比高，海外宠物消费景气度或居民消费能力下降将影响订单与出口需求 2. 汇率波动风险：人民币汇率波动对出口为主企业的盈利水平影响较大 3. 原材料价格波动风险：塑料、纺织材料等原材料涨价将增加企业生产成本、压缩利润空间 4. 行业竞争加剧风险：宠物经济发展吸引更多企业进入，可能引发价格竞争，压缩企业利润