国盛通信光模块0804点评行业格局与出海逻辑分析

行业核心格局与基础属性行业核心格局与基础属性 1.光模块行业已形成以旭创、新易盛、Coherent、Lumentum为核心的供应链格局，2家中企+2家美企在中期内难以实现产能替代；2.光模块作为数据中心光电转换的「螺丝钉」，仅承担光电转换功能，不承载数据存储、转发业务，信息安全可担忧之处较少。 国内厂商出海与行业议价能力国内厂商出海与行业议价能力 1.旭创、新易盛已在泰国实现批量交付，并加速北美布局，在出海架构设计、合规等方面经验丰富；2.中国光通信产业链齐全，海外厂商广泛在国内布局相关产能与供应链，且光通信上游稀土材料主要依赖我国，具备反制基础，中国光通信行业拥有全球议价能力。 市场行情判断市场行情判断 地缘政治对出海的影响已在三年通信行情中被price in，当前市场对其关注度较高，主要源于行情反弹首日。当前位置正处于筹码交换关键点，拥挤度需要时间消化，投资应回归供需格局、技术迭代、产品交付的业务逻辑本身，而非短期情绪扰动。 风险提示风险提示 1.AI算力发展不及预期；2.宏观政策风险；3.地缘政治风险