黑色金属月报-钢材 成本下行驱动利润修复

成本下行驱动利润修复 2026年8月3日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999TEL:010-82292661 成本下行驱动利润修复 7月国内钢材现货价格震荡下跌，截至月末，华东上海螺纹3060元/吨（-100），上海热卷3260元/吨(-80）。 截至7月30日,五大品种钢材整体产量降19.13万吨，五大品种库存厂库环比降5.9万吨，社库增12.31万吨。表需811.89万吨，环比下降12.19万吨。截至7月31日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3159元，点对点利润-99元左右，热卷长流程现金含税利润+51元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3240元左右，谷电成本在3122左右，华东螺纹平电利润-280元左右，谷电利润-162元。 废钢端，截止7月31日，张家港废钢价格2050元/吨，环比下降20元/吨。数据显示，117家独立电弧炉企业产能利用率33%，环比回升0.3个百分点；255家样本钢厂日耗47.9万吨，环比下降0.02万吨；其中，132家长流程钢厂日耗23.4万吨/天，环比下降0.39万吨；短流程日耗15.4万吨，环比回升0.44万吨，增幅2.9%。供应方面，255家样本钢厂日均到货45.6万吨，环比回升1.75万吨，增幅4%。库存方面，255家钢企废钢库存总计495.8万吨，环比下降4.94万吨，降幅1%。综合来看，本期到货环比回升，铁废价差高位持续回落，废钢经济性尚可，目前处于减产阶段，价格或跟随钢价波动。 结论：现阶段钢材市场正值传统淡季，供需同步走弱。随着吨钢利润持续收缩，多地钢厂启动减产，但下游需求淡季收缩幅度超供给缩减量，钢厂限产背景下钢材库存仍持续累积。成本端负反馈逻辑持续发酵，焦炭二轮提降已落地，市场仍存在进一步下调预期，成本支撑不断弱化；叠加供需基本面偏弱，钢价下行节奏有所加快。目前钢材弱供需格局暂无实质性扭转信号，期货主力合约或延续震荡偏弱运行。行情止跌企稳的核心是库存持续有效去化，短期盘面吨钢利润被动修复。（期市有风险，投资需谨慎。） 2026年1-6月粗钢产量（统计局）降3% ►2025年统计局口径，粗钢产量9.6亿吨，较2024年下降4.4%； ►2025年统计局口径，生铁产量8.36亿吨，较2024年下降1.8%； ►2026年统计局口径，1-6月生铁累计产量4.27亿吨，较2025年同期下降2.8%，粗钢累计产量5亿吨，较2025年同期下降3%。 2026年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比增长-5.7%。1-5月，制造业投资同比增长-1.2%；房地产开发投资增长-18%，基建投资同比增长-2.41%。6月单月来看，全国固定资产投资（不含农户）同比增长-15.6%；制造业投资同比增长-3.22%；房地产开发投资增长-25.95%，基建投资同比增长-10.19%。 数据来源：wind、宏源期货研究所国家统计局数据显示，2026年1-6月房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下降12.5%。其中，住宅施工面积384453万平方米，下降12.9%。房地产开发企业房屋新开工面积23239万平方米，同比下降23.4%，其中，住宅新开工面积16900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17221万平方米，同比下降23.7%；其中，住宅竣工面积12148万平方米，同比下降25.3%。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止7月30日，富宝国内117家电炉厂产能利用率33%（+0.3）；截止7月31日,铁废价差91.74元（-39.62）。 本周螺纹钢原样本产量200.31万吨（-1.13），其中，长流程产量177.45万吨(+1.11），短流程产量22.86万吨（-2.24）。 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库184.96万吨（-6.73），社会库存514.11万吨（+8.1），总库存699.07万吨（+1.37）。 热卷供需 热卷本周产量292.66万吨，环比下降9.36万吨，热卷表需287.22万吨，环比下降12.02万吨，库存方面，厂库增0.34万吨，社库增5.1万吨，总体库存增5.44万吨。 热卷分区域社会库存 截止7月31日，上海地区冷热价差为480元/吨（+30）。 截止7月31日，国内主要港口（32港）出港338.11万吨（+31.45），环比回升10%； 截止7月31日，中国FOB出口价格485美金（-），出口利润-4.1美金（+8.4）. 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！