黑色金属周报（钢材）：吨钢利润修复 下方支撑关注谷电成本

吨钢利润修复下方支撑关注谷电成本 2023年11月13日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 吨钢利润修复下方支撑关注谷电成本 上周国内钢材价格反弹，截止11月10日，华东上海（中天）螺纹4000元（+60），唐山螺纹3780元（+60)；热卷方面，上海热卷3930元(+60)，天津热卷3890元(+60)。 截至11月9日，五大品种钢材整体产量降37.16万吨，五大品种库存厂库环比降14.32吨，社库降39.09万吨。表观需求926.83万吨（农历同比-6.25%），环比降39.34万吨。截至11月9日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3910元，点对点利润69元左右，热卷长流程现金含税利润-117元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3884元左右，谷电成本在3702左右，华东三线螺纹平电利润16元左右，谷电利润178元。 废钢端，本周张家港废钢价格2600元/吨，周环比回升50元/吨。整体来看，成材端价格延续震荡反弹走势，短流程利润恢复，江苏等地区电炉厂增加生产时间，废钢日耗明显增加。数据显示，截至11月9日，89家独立电弧炉企业产能利用率70%，环比回升8个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗51.2万吨，环比增2.94万吨，增幅6.1%。其中，132家长流程钢厂日耗25.7万吨/天，环比增0.79万吨，增幅3.2%。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.8万吨，环比增4.73万吨，增幅11.2%；库存方面，255家钢企废钢库存总计499.8万吨，环比下降10.69万吨。257家基地库存47.2万吨，环比增1.07万吨。随着电炉利润的改善，日耗增量明显，废钢价格有望继续修复。 结论：当前宏观政策方面对稳定总需求起到积极提振作用。基本面来看，随着降温开启，需求进入淡旺季切换阶段，当前成材品种延续去库走势，供需暂无矛盾累积，短流程利润恢复后，废钢日耗出现明显增量，上周废钢价格反弹20-50元，提升电炉成本，综合来看，目前仍处于强预期阶段，钢价在低库存基础上易涨难跌，下方回调支撑可关注谷电成本（3700-3720）。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2023年1-9月粗钢产量增1.7% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-9月统计局口径，粗钢产量7.95亿吨，较2022年增1.7%；1-9月生铁产量6.75亿吨，较2022年增2.8%。 9月货币数据 10月PMI为49.5% 9月制造业投资同比继续改善 9月新开工环比改善 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表推演， 情况一，按照目前市场情况做评估，产量做季节性走势，全年产量10.63亿吨，增幅5%，表观消费9.82亿吨，增速2.5%，年末库存环比降31万吨，降幅0.8%； 情况二，产量严格执行平控，全年产量10.13亿吨，表观消费9.48亿吨，增速-1%，年末库存环比降189万吨，降幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：利润恢复日耗增加 废钢库存：环比下降 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量250.98万吨（-11.3），其中，长流程产量217.97万吨（-11.9），短流程产量33.01万吨（+0.6）。 螺纹供需情况 截止11月9日，螺纹表需278.14万吨（农历同比-10.8%）。 热卷供需情况 热卷本周产量303.38万吨，环比降12.92吨，热卷表需316.46吨（农历同比+1.55%），环比降9.89万吨。库存方面，厂库降2.4万吨，社库降10.68万吨，总体库存降13.08万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止11月9日，中国FOB出口价格540美金（+5），出口利润-3.6美金（-2.6）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。