从最新财报及产业调研来看,海内外头部云厂已步入健康的“投资-回报”闭环。海外方面,2023年Q2亚马逊AWS营收增长37%,利润率达39.4%;谷歌云营收增长82%,利润率35.6%;微软Azure营收增长32%。订单规模方面,微软云业务在手订单同比增长110%(Azure算力+Office365),亚马逊云业务在手订单同比增长100%(AI模型+Trainium芯片等),甲骨文云业务在手订单同比增长363%(算租),AI技术对云业务的放大效应显著。国内方面,阿里云Q2 EBITDA提升至11%。整体而言,云巨头盈利能力增强,有效缓解了资本开支压力,全球云厂商盈利进入正向循环,为半导体及硬件产业带来长线布局良机。