CDMO的β 从药明康德超预期 看好中国CDMO头部公司成长空间 招商医药

先看结果：几十亿甚至上百亿美金预期的大药陆续面世，从强生IL23环肽、Revolution的Daraxonrasib、诺华inclisiran、口服减重药等等，不仅给患者带来福音，亦让中国产业链充分受益。 再看溯源：5-10年前（2015-2020），医药融资火热期，种下的种子陆续结果：除了炙手可热的多肽、小核酸，仍是主流疗法的小分子药物新机制不断涌现新生机。 为何是中国CDMO？分子越来越来越【难】，这活儿不是谁都能干嘿哈。从能力、产能、速度，哪怕有些之前地缘担忧流走的项目亦有回流坏笑（且龙头还有海外产能布局）。 【优质靠谱的CDMO供应商产能】，实则【紧缺】！药明康德加速前瞻性产能布局，提前启动常州新基地建设；康龙化成拟投资30亿元建设200t产能；经历周期后，坚定的产能投入更充分证实了公司对未来的信心。 相关公司：药明康德（持续兑现/超预期的六边形大哥）、康龙化成（商业化兑现起步）、凯莱英（TIDES）、药明生物、药明合联（ADC）、普洛药业（小分子+多肽）、联化科技（小分子+小核酸）、九洲药业（诺欣妥延期+新项目）、维亚生物（MNC合作+AI）、博腾股份、皓元医药、天宇股份、药石科技、奥锐特等。 我们此前发布CDMO的“4C”分析框架及多家公司长期跟踪，欢迎交流~ 风险提示：项目进度、产能推进、审批风险等。 （招商医药梁广楷/许菲菲，肖笑园）