招商电子汇聚科技持续看好公司MPO业务的高成长性和超预期空间汇聚科技调

汇聚科技调整较多，市场担心光纤缺货涨价影响。我们观点如下： 1）成本与G客户趋势：公司采用成本加成定价，且光纤等核心原材料均由G客户进行协调配货，具有较强议价权，不受缺货涨价影响。公司作为G客户MPO产品主力供应商之一，充分受益大客户capex指引上修以及未来高密度升级趋势，26Q1呈现较高的订单景气度； 2）增量客户导入：公司新客户拓展顺利，一季度墨西哥工厂量产 【招商电子】汇聚科技：持续看好公司MPO业务的高成长性和超预期空间 汇聚科技调整较多，市场担心光纤缺货涨价影响。我们观点如下： 1）成本与G客户趋势：公司采用成本加成定价，且光纤等核心原材料均由G客户进行协调配货，具有较强议价权，不受缺货涨价影响。公司作为G客户MPO产品主力供应商之一，充分受益大客户capex指引上修以及未来高密度升级趋势，26Q1呈现较高的订单景气度； 2）增量客户导入：公司新客户拓展顺利，一季度墨西哥工厂量产在即。此外海外北美、欧洲产能规划进一步上修，泰国亦将布局相关产线，我们认为新客户超预期潜力大。 我们认为，公司26年在算力、汽车和医疗三轮驱动下，将继续提速获得高增长，公司长线空间可观，详细逻辑参见我们前期深度报告。 汇聚深度报告：【招商电子】汇聚科技（1729.HK）深度报告：专业的定制电线互连方案供应商，数通、汽车、医疗三轮驱…汇聚25业绩预告点评：【招商电子】汇聚科技（1729.HK）25年业绩超预期，26年算力、汽车及医疗业务驱动持续高成长汇聚投资者日跟踪：【招商电子】汇聚科技（1729.HK）投资者日跟踪：大芯数、高密度趋势持续演进，产能释放、自动化助力…