玫瑰 国金通信 汇聚科技业绩预告点评 mpo超预期 基本面拐点向上 - 260707

#业绩预告： 公司公告1h26纯利同比+150-170%，对应1h26纯利约7.9-8.5e HKD，#超市场此前预期。去年全年公司纯利7.8e hkd，今年上半年已超过去年全年业绩。 #公司利润的增厚主要源自：1）MPO收入，据我们估算，公司2q26 mpo收入环比约翻倍，贡献主要弹性；2）服务器业务同比增长；3）德晋昌并表、莱尼贡献投资收益。 #市场此前对公司mpo业务的几点担忧近期都有缓解： 1）#拿不到光纤？1q的时候CF尚未导入谷歌供应链，因此受光纤紧缺影响，公司1q环比增速不高；但4月谷歌全面导入CF光纤后，谷歌供应链内的mpo供应商光纤紧缺有所缓解，2q业绩开始集中释放。 2）#MPO利润率受光纤涨价影响下滑？ 高端MMC产品渗透超预期（此前市场预期约10-20%，现我们认为有望到30-40%左右），MMC价格为同芯数MPO价格的1.6-2x，高售价可以弥补上游光纤等物料涨价带来的利润率负面影响，整体利润率向上走。 #中期看仍有多重业绩驱动因素： 海外其他客户mpo需求放量；shuffle等产品打开scaleup市场；其他潜在收并购项目。持续看好！ 风险提示：AI发展不及预期