本次内容对CXO板块投资逻辑及细分赛道机会展开说明,CRO具备周期属性,当前国内药效赛道订单已实现高增速,未来1~3个季度独立安评赛道将维持高景气,本轮增长由供需错配带来量价齐升;CDMO呈弱周期特征,投资需关注企业新分子领域卡位等核心要素。细分赛道中,多肽CRDMO竞争格局最优,国内药明康德、凯莱英等头部企业产能收入优势显著,优先推荐;ADCCRDMO高景气但远期竞争待观察,推荐关注药明合联等标的;寡核苷酸CRDMO长期空间广阔,但短期面临产能消化、盈利压力,暂以观察为主。整体配置优先级为多肽CRDMO>ADCCRDMO>寡核苷酸CRDMO,后续可关注国信医药“要买什么”系列巡讲获取相关补充