钢矿月报(2026年8月)

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 铁矿石 7月铁矿石呈供需双弱格局，价格重心进一步下移。供给端，澳洲矿山新财年发运季节性回落，到港收缩带动港口与钢厂库存首次同步去化，高库存压力边际缓解。需求端，钢厂亏损扩大倒逼减产落地，铁水产量自高位回落，矿价核心驱动由供给压力转向需求收缩。基差维持负值区间但小幅走强，contango结构未改。宏观层面，美联储鹰派分歧加剧，9月加息预期反复。展望8月，供给收缩与需求回落的相对斜率将决定矿价方向，市场预计维持震荡偏弱格局，下行斜率或有放缓。 完稿时间:2026年8月3日 螺卷 7月钢材延续成本驱动型下跌，但跌幅收窄，市场进入磨底阶段。核心变化在于亏损压力已倒逼供给端实质性收缩，高炉与电炉产能利用率明显回落，螺纹钢厂库率先去化，上月关于主动减产的预判得到验证。需求端淡季特征仍存但现筑底迹象，表观消费环比回升。展望8月，库存拐点的确认是市场能否筑底的关键信号，若减产延续叠加雨季结束后需求季节性修复，钢价有望迎来估值修复窗口，反弹高度取决于供需改善的实质力度。 重要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。大越期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为大越期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，大越期货不承担任何责任。 铁矿石 一、价格表现 本月铁矿石期货价格冲高回落。7月15日触及月内高点764.5元/吨，随后价格震荡下行，月末收于716.0元/吨。月度下跌4.15%。日照港PB粉现货折合盘面价格从6月底740.5元/吨下跌至7月底709.9元/吨，跌幅4.13%。基差从上月末的-6.5元/吨走强至-6.1元/吨。 7月矿价延续6月以来的下行通道，价格重心进一步下移。值得关注的是，基差在负值区间内小幅走强，表明现货端的极端弱势未再加深，但期货对现货的溢价结构尚未扭转，市场对远月的悲观预期依然存在，期现收敛仍待需求端给出明确信号。 二、利润端 PB粉现货落地利润从上月底的-10.22元/吨修复至-7.03元/吨，巴混现货落地利润从2.88元/吨恶化至-0.58元/吨。 PB粉亏损幅度小幅收窄，但巴混利润由正转负，主流品种整体仍处盈亏平衡线下方，贸易商环节的承接能力依旧脆弱。现货利润的持续低迷意味着贸易端出货压力仍在，现货价格弹性受限。 三、供应端 本月铁矿石到港量总计1.05亿吨，较上月的1.13亿吨环比减少7.06%。本月澳大利亚发往中国铁矿石共计5697.2万吨，较上月的6497.6万吨环比减少12.32%；巴西发货量3085.3万吨，较上月的3341.1万吨减少7.66%。 本月，47港进口铁矿石库存总量17400.46万吨，环比去库0.82%。钢厂库存方面，247家样本钢企进口矿库存收于8721.54万吨，环比去库2.72%。 7月到港与发运环比双降，澳洲矿山新财年发运的季节性回落如期兑现。更值得关注的是库存结构的变化：港口库存与钢厂库存首次同步去化，表明前期高发运累积的供给压力正边际缓解。但港口库存绝对量仍处历史高位，资源充裕格局未发生根本转变，供给端改善目前更多体现为增量压力的减轻。 四、需求端 7月份，钢企日均铁矿石消耗量288.16万吨，环比减少3.5%。铁水产量235.55万吨，环比减少3.17%：本月铁矿石港口成交量1598.9万吨，环比增加3.27%，疏港量337.27万吨，环比减少1.28%。本月高炉开工率81.85%，环比降低2.56%。产能利用率88.45%，环比降低2.63%。钢企盈利率降至33.77%，环比恶化17.31%。 铁水产量自高位回落，高炉开工率与产能利用率同步下行，上月预判的减产压力正在兑现。钢企盈利率大幅恶化，亏损面扩大进一步削弱钢厂生产与补库意愿。港口成交量回升而疏港量回落，反映贸易环节博弈增加但钢厂实际提货节奏放缓，需求端整体处于收缩通道，矿价核心驱动已由供给压力转向需求收缩。 五、热点事件驱动 1、7月29日美联储FOMC会议以9:3票型维持联邦基金利率3.50%-3.75%不变，但三名票委主张加息25个基点，为近十年来首次出现三名票委同向反对。主席沃什表态偏鹰并保留9月加息选项，紧缩预期反复推动金融条件自发收紧，压制包括铁矿石在内的大宗商品估值。 2、月内中东局势再度趋紧，美伊停火协议失效，国际油价冲高，海运成本预期反复波动。地缘扰动叠加通胀预期升温，市场对美联储政策路径的担忧加剧，避险情绪间歇性压制黑色系盘面。 3、澳洲矿山新财年开启后发运量季节性回落，本月澳大利亚发往中国铁矿石环比减少12.32%，供给端边际收缩兑现，为持续高位的港口库存带来边际缓解。 六、后市展望 7月铁矿石延续下行趋势，月末收于716.0元/吨，价格重心连续第二个月下移。与6月不同的是，市场结构出现边际改善迹象：基差负值小幅走强，港口与钢厂库存首次同步去化，供给压力最集中的阶段或已过去。但现货利润依旧低迷，市场仍处于磨底而非反转阶段。 从供需基本面看，供给端，澳洲新财年发运的季节性回落如期兑现，到港收缩带动库存去化， 资源充裕格局边际缓解。需求端成为本月主导变量：钢厂亏损扩大倒逼减产落地，铁水产量自高位回落，原料采购维持按需策略。宏观层面，美联储内部鹰派分歧加剧，9月加息预期反复，外部金融条件对大宗商品估值的压制仍在。 展望8月，供给收缩与需求回落的相对斜率将决定矿价方向。若钢厂减产进一步深化，铁水加速回落，矿价将面临需求收缩的二次压力；反之，若钢价企稳带动利润修复，低库存策略下的阶段性补库或触发基差修复行情。当前现货贴水的行情下，现货能否止跌仍是期货方向的前提。总体而言，8月铁矿石市场预计维持震荡偏弱格局，下行斜率或有放缓。 钢材 一、价格表现 7月，螺纹钢期货从上月3088元/吨下跌至3004元/吨，跌幅2.72%，而上海现货从3190元/吨同步下跌至3090元/吨，跌幅3.13%。基差从102元/吨收窄至86元/吨。热卷期货从3315元/吨下跌至3220元/吨，跌幅2.87%，现货从3340元/吨下跌至3260元/吨，跌幅2.4%。基差从25元/吨转为40元/吨，期现结构为近月贴水，远月有所回升但仍低于现货。 7月螺纹与热卷期现价格同步走弱，跌幅较上月温和，仍呈典型的成本驱动型下跌特征。螺纹基差小幅收窄，热卷基差有所走扩，均维持在正常区间，表明现货承接能力尚可，贸易商与终端未陷入恐慌性出货，价格下跌主要由原料成本下移推动而非现货抛压主导。 二、利润端 7月螺纹钢盘面利润从上月末-286.45元/吨修复至-225.1元/吨；高炉利润从-23元/吨恶化至-81.元/吨，电炉利润从-29元/吨恶化至-62元/吨。热卷盘面利润从上月末-209.45元/吨修复至-159.1元/吨；高炉利润从57元/吨恶化至-3元/吨。 盘面利润有所修复，但高炉与电炉利润进一步恶化并全面转入亏损，期现利润出现明显背离。这一背离说明盘面已开始提前交易供给收缩预期，而现货端生产经营压力仍在加深，恰恰强化了钢厂主动减产的现实动机，供给收缩的逻辑正在自我强化。 三、供应端 7月钢厂高炉产能利用率88.45%，较上月91.08%降低2.63%；独立电弧炉产能利用率55.38%，较上月62.17%降低6.79%。 螺纹钢供应端，7月实际产量1020.27万吨，较上月858.72万吨增加18.81%。库存方面，钢厂库存184.96万吨，环比去库5.75%；社会库存514.11万吨，环比累库5.54%。热卷月实际产量1498.46万吨，较上月1197.93万吨增加25.09%。热卷钢厂库存80.18万吨，环比累库0.04%；社会库存363.81万吨，环比累库4.08%。 高炉产能利用率回落至88.45%，电炉产能利用率降幅更大，上月预判的“亏损倒逼减产”已实质性兑现，供给端开始出现趋势性收缩信号。需要说明的是，月度产量环比增加主要源于月度统计天数差异，与产能利用率下行并不矛盾。库存结构出现积极变化：螺纹钢厂库率先去化，而社库仍在累积，出货压力正从生产端向贸易端传导，厂库去化能否延续是检验供给收缩成色的关键。 四、需求端 螺纹钢消费量合计1004.59万吨，环比增长21.03%；建筑用钢主流贸易商成交量196.05万吨，较上月192.27万吨环比增长1.97%。 螺纹表观消费环比回升，主流贸易商成交量连续第二个月增长，淡季需求显现筑底迹象。随着雨季逐步结束，建筑施工的边际修复正在带动终端采购意愿回升，但消费绝对水平仍待进一步验证，需求修复的高度不宜过度乐观。 热轧卷板消费量1484.16万吨，环比增长25.91%；冷卷产量437.58万吨，环比增加24.81%。消费量444.96万吨,环比增加27.91%。2026年前6月家电累计出口金额同比增长6.1%,其中6月出口金额同比增长15.4%。 热卷消费与冷卷产销同步回升，板材需求较上月明显改善。家电出口表现尤为亮眼，前6月累计出口金额同比增长6.1%，6月单月增速进一步升至15.4%，出口端对热卷需求的支撑持续强化。但需注意，外需强势与国内制造业景气回落形成分化，PMI收缩背景下内需对板材的拉动仍然偏弱，热卷需求修复的持续性将更多依赖出口链条的韧性。 五、宏观背景 7月，制造业PMI录得49.2%，制造业新订单PMI指数录得48.5%。 制造业PMI与新订单指数双双回落至荣枯线下方，前期宏观景气向钢材需求传导的阻滞进一步显现。制造业景气收缩对板材需求构成压制，同时也意味着政策端稳增长的必要性与市场预期正在升温。 六、后市展望 7月钢材市场延续下行，但下行的性质正在发生变化：由单纯的成本坍塌驱动，逐步过渡到供给收缩与需求弱修复并存的磨底阶段。价格跌幅收窄、基差维持平稳、螺纹厂库率先去化，均指向市场最悲观的阶段正在过去。利润端全面亏损与盘面利润修复的背离，则表明期货价格已开始提前反映供给收缩预期。 从供需基本面看，供给端，亏损倒逼的主动减产已经落地，高炉与电炉产能利用率明显回落，供给收缩为价格提供底部支撑。需求端，螺纹消费与成交环比回升，淡季尾声的季节性修复初现，但PMI回落至收缩区间提示制造业板材需求再度走弱，需求修复仍不均衡。库存方面，厂库去化与社库累积并存，统一的库存拐点信号尚未形成。 展望8月，钢材市场的核心观察点在于库存拐点的确认：若供给收缩延续，叠加雨季结束后建筑需求季节性回升，厂库与社库有望先后转入去化通道，钢价将完成阶段性筑底并打开估值修复窗口。成本端，铁矿石下行斜率放缓，成本塌陷逻辑弱化，对钢价的拖累趋于减弱。风险在于制造业景气收缩对板材需求的压制，以及美联储加息预期反复对商品情绪的扰动。总体而言，8月钢材价 格预计呈筑底震荡走势，反弹空间取决于减产持续性与需求修复力度的共振程度。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经