硅系8月报：双硅弱势震荡，谨防政策扰动

位，但已降至年内最低点，反映贸易商库存去化。下游：有机硅自律失效，6-7月供应增加，下游需求处于淡李；供过于求格后下，DMC价格不断下跌，月未下游抄底备货后稍有好转。铝合金需求仍然较弱终端处于高温放假阶段；同时，反向开票问题仍未彻底解决。市场展望： 7月工业硅供应高位持稳，需求边际好转，供需整体偏宽松。有机硅自律失效带来需求支撑，铝合金则维持偏弱，多晶硅产量稳中微增。预计8月宽松格局延续，供应端继续表现分化，需求端主要看多晶硅复产爬坡力度及有机硅高开工的持续性，铝合金需求仍将偏弱。综合来看，预计工业硅上方持续承压，下方则在西南地区现金成本线处形成强支撑。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 价带动，盘面一度反弹，但供强需弱格局难改。 工业硅主力合约收盘价2026-07-31 移，导致盘面形成Contango结构。 丰水期电价红利促进工业硅平均成本下滑，平均利润亦有上升。7月，终端车企高温放假，叠加开票问题持续影响，铝合金开工较低，553工业 硅需求偏弱。有机硅企自律失效，6-7月行业开工率提升至60%，对工业硅需求增加后保持稳定。7月23日下游龙头让价引发行业集体备货，推动DMC价格回升，支撑工业硅价格底部。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明10 中国金属硅周度社会库存2026-07-30 业硅价格上方仍将承压。同时，工厂惜售导致现货边际转紧，下方存在一定支 样本厂库总库存2026-07-30 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 N型硅片价格2026-07-31 中国硅片预测产量2026-08-31 中国组件月度产量2026-07-31 增量，出口量开始回升。中国光伏组件月度出口量2026-06-30 请务必阅读正文之后的免责条款和声明30 4家企业释放增量；铝合金受高温放假及反向开票问题双重拖累，需求持续偏弱。库存方面，社库去化至年内低点反映贸易商环节库存消化，而厂库回升， 库存压力正从贸易商向上游工厂转移，工厂惜售心态渐显。8月展望：下方成本支撑偏强，上方供需压力持续供应端，西北检修减产与西南丰水期满产的分化格局预计延续，总供应难见大幅缩减。需求端核心看点集中于两点：其一，多晶硅复产爬坡力度一一当前行业会议召开在即叠加政策预期提振，8月产量若按预期增至11万吨以上，将对工业硅需求形成较有力支撑；其二，有机硅高开工的持续性一一7月下旬龙头企业降价带动下游集体备货，DMC价格回升，利润修复，但淡季需求下高开工能否维持存疑。铝合金端预计仍将偏弱运行。整体而言，8月供需宽松格局难以根本扭转，上方持续承压；下方则因厂库累积下的工厂惜售心态及西南地区现金成本线形成双重支撑，预计8月工业硅维持低位区间震荡格局，关注多晶硅实际复产进度及光伏行业政策扰动。操作上建议维持区间思路，等待右侧信号。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明31 晶硅库存先增后减，月未受下游备货带动，实现短暂去化。政策层面，能耗，消费税等预期对市场情绪形成一定托举，但实质影响有限。 8月展望：偏弱震荡为主，政策预期构成下方支撑供应端，当前行业会议即将召开，叠加能耗及成本侧政策预期发酵，低库存企吨以上，供给压力将进一步加大。需求端，硅片价格已跌至成本支撑附近，预计8月低位震荡运行，产量微降，对多晶硅需求难有显著增量；组件端预计基本筑底，但产量仅微增，淡季背景下难以有效消化上游供给。光伏装机端6月虽现修复性反弹，但整体仍弱于往年同期。综合来看，8月多晶硅供过于求格局预计延续，价格偏弱震荡概率较大。需重点关注行业会议释放的信号、能耗及消费税政策的落地节奏，以及龙头企业复产实际进度，上述变量或成为打破当前平衡的关键扰动因素。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明32 靠性不作任何保证。本报告所载的信息、意见仅反映我公司于发布本报告当日的判断，我公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成投资、交易、法律、会计或税务的最终建议。我公司不以任何形式承诺交易收益或保证本金不受损失。任何主体因使用本报告内容所致的任何决策、损失与我公司、我公司员工或者关联机构无关。作者信息 华安期货投资咨询业务资格证监许可[2011]1776号作者：张漱玉F03121528/Z0023038初审：夏雨辰F3031745/Z0014542复审：曹晓军F3008012/Z0010934终审：闫丰F0251054/Z0001643 网址:www.hagh.com编制日期:2026.8.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明33