双硅8月报：过剩加剧，继续探底

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 产业服务总部|金属与新能源产业中心 目录 双硅行情回顾01 02 03 多晶硅行情回顾01 Ø7月初，市场传闻月初在成都召开闭门会议、商议强制控产挺价事宜，多晶硅仅小幅震荡走强。7月13日以来，由于反内卷传闻落空，政策方面未有新的支撑，多晶硅重回弱势基本面交易，盘面增仓下行探寻底部，整体比较流畅、缺乏抵抗。7月27日，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》正式发布；7月29日，媒体报道国家市场监督管理总局价格监督检查和反不正当竞争局定于7月31日开展光伏行业价格合规指导活动；但是未能阻止多晶硅价格下跌。7月31日，光伏行业价格合规指导活动正式召开，多晶硅盘面有减仓反弹的表现。目前位置已经接近4月份的低点，关注这一线能否守住。 工业硅行情回顾02 Ø6月下半月到7月上旬，随着西南地区电价继续下调，工业硅企业继续复产，而下游三大板块多晶硅、有机硅、铝合金均需求不佳，过剩态势加剧，工业硅价格逐步走弱。7月8日，工业硅盘面大幅增仓下跌，收一根放量长阴线。7月9日，市场传闻14日新疆伊犁地区工业硅企业全部停电半个月，空头快速减仓，行情剧烈反转，收复8日跌幅并且继续反弹。7月14日，三方资讯称新疆伊犁个别园区中小型企业受电路检修影响，部分大炉台被迫保温，区域日供应量直接300吨左右，整体影响有限。7月15日以来，利多出尽，工业硅重回弱势基本面交易，逐步增仓下行。 基本面分析 工业硅产量01 Ø截至7月底，全国金属硅开工炉数250台，开炉数量较上月减少3台，整体开炉率32.3%，产量小幅增加0.3万吨至37.16万吨。 Ø7月工业硅供应南增北减，产量环比小幅抬升。具体看，西南地区进入丰水期，电价再度下调，企业复产增加。然而，硅价走低、成本压力仍在，导致企业复工生产压力较大，部分观望硅厂搁置开工计划，复产节奏低于市场预期，甚至月底受峰谷电价上调影响存在零星减产，整体西南增量释放平缓。北方产区月度内多次出现阶段性供给收缩情况，新疆伊犁电网线路检修，大型冶炼炉阶段性保温减产，哈密个别企业技改减产，昌吉某厂增加临检炉台；内蒙古个别硅厂受电力检修、行情不佳等原因减产。 Ø进入8月，西南部分地区电价或再小幅下降，复产规模可能继续扩大，而北方内蒙古地区存在明确减产检修计划，另外云南、新疆个别新增项目存在投产预期，8月产量预计环比继续小幅增加。 工业硅库存02 Ø7月底，工业硅工厂库存、港口库存持续增加，而交易所仓单增速放缓、基本平稳。 Ø盘面持续低位促进期现商出货，期现商手中库存向下游厂家和港口转移。 工业硅成本03 Ø7月金属硅生产成本下降，主要是西南电价下调，而硅石、硅煤等辅原料价格变化不大。 Ø8月西南地区电价或再小幅下降，带动成本继续下降。 有机硅04 Ø7月，全国有机硅产量17.34万吨，环比减少0.12万吨，开工率61.33%。 Ø7月3日有机硅行业会议举行，出台强力稳价举措，减产比例上调至60%，统一划定全系产品目标报价。华北、西南多套装置全线停产，山东、江浙、西北大厂同步降负，区域错峰检修常态化，行业主动控产托价意图清晰。然而，企业实际执行分化，减产托价的实际效果不及市场前期预期。此外，长期停车单体装置计划8月复产，加重远期供给担忧。 Ø7月底，国内有机硅工厂库存预计40600吨，环比1300吨。 多晶硅产量05 Ø7月国内多晶硅产能释放大于缩减力度，总产量继续环比增加。 Ø头部企业三产区产能复产进行中；内蒙古地区：某厂因冷氢化问题7月进行检修，预计产出减少4千吨，8月继续维持检修状态。青海地区：某厂技改升级结束，装置爬坡中；某厂缓慢提升负荷，产量小幅增加。新疆地区：某厂预估7月无产出，8月复产计划推迟；某厂7月甘泉堡产能计划检修半个月，产出减少2千吨。结合多晶硅各企业排产计划，整体产出继续上行。 Ø8月多晶硅产量预计继续小幅上升。 多晶硅库存06 Ø截至7月底，多晶硅工厂库存28.31万吨，环比增加0.18万吨。 Ø多晶硅生产企业出货受阻、订单增量不足，厂内库存逐渐累积。贸易流通环节手握货源承压加剧，现货流通渠道库存增加。5月底多晶硅注册仓单集中注销后，再次恢复之前的累库趋势。 光伏产业链排产07 Ø据百川盈孚统计数据显示，2026年8月国内光伏各环节排产整体环比略有缩减，具体环节数据如下： Ø硅片：8月国内硅片企业总排产约52.59GW，环比下降5.85%。其中行业产能TOP5企业合计排产约29GW，占行业总排产规模的55.13%，头部企业产能释放占据半壁江山。 Ø电池片：8月国内电池片企业总排产约48.89GW，环比下降4.77%。产能TOP5企业合计排产28.2GW，行业集中度相对较高，头部企业排产占比达57.68%。 Ø光伏组件：8月国内组件企业总排产约42.1GW，环比下降2.66%。产能TOP5企业合计排产24.8GW，占行业总排产的58.9%，头部企业产能利用率维持高位。 光伏终端需求08 p7月22日，国家能源局数据，6月中国光伏新增装机12.48GW，环比增加43.78%，同比减少13.09%；1-6月累计装机72.07GW，同比减少66.04%。 p尽管去年430和531新政导致今年光伏装机大幅下跌，但是今年也出台了若干利好光伏装机的政策。1月30日，《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文）印发，首次在国家层面明确了对电网侧独立新型储能建立容量电价机制，将有利于提高光伏项目的收益，提振光伏装机量。6月18日，新版《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》正式实施，核心变化是取消了“变压器反向负载率上限为80%”的硬性接入红线。大量有安装需求、但卡在并网环节的分布式光伏项目可通过加装储能后实现并网，有望带动光伏装机环比增长。6月22日，《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》印发，设定省级可再生能源电力消纳责任权重（约束各省风光装机规模）+重点用能企业可再生能源消费最低比重（强制高耗能企业用绿电）。不过，光伏产品出口退税取消、明年开始光伏消费税取消也抑制了内外需求。4月1日起，全面取消光伏产品的增值税出口退税，其中光伏组件和电池片从9%降低至0。2027年4月1日起，对光伏电池按照2%税率征收消费税，2028年4月1日起，对光伏电池按照4%税率征收消费税。 03 行情展望 双硅行情展望01 p工业硅：西南部分地区电价或再小幅下降，复产规模可能继续扩大，而北方内蒙古地区存在明确减产检修计划，另外云南、新疆个别新增项目存在投产预期，8月产量预计环比继续小幅增加。下游多晶硅、有机硅整体需求不佳，对硅价形成拖累。工业硅供需过剩程度加剧，可能进一步探底，等待低位布局多单机会。 p多晶硅：8月多晶硅产量预计继续小幅上升，而下游光伏产业链排产有所缩减，基本面过剩态势加剧。政策上，尽管多晶硅基本面仍未实质改善，但反内卷政策与行动逐步在推进，且价格处于相当低的位置，等待低位布局多单机会。 p风险因素：反内卷政策不及预期 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777106