工业硅&多晶硅月报：扰动因素增多，双硅宽幅震荡

CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结：工业硅 ◆截至2026/4/30，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨，月环比-100元/吨；421#工业硅现货报价9300元/吨，折盘面价8500元/吨，月环比-300元/吨。 ◆成本：据百川盈孚数据，4月末调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8567.5元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9712元/吨；四川地区报8700元/吨；内蒙地区报9034元/吨。 ◆供给：2026年4月，百川盈孚口径下工业硅产量30.16万吨，环比-1.20万吨；1-4月工业硅累计产量117.33万吨，同比-4.98万吨或-4.07%。 ◆需求： SMM口径下4月多晶硅产量8.7万吨，环比+0.11万吨；1-4月累计产量35.07万吨，同比-6.73%。百川盈孚口径下4月DMC产量17.68万吨，环比-1.78万吨；1-4月累计产量72.44万吨，同比-12.17%。2026年1-3月，铝合金累计产量442.90万吨，累计同比+28.50万吨或+6.88%。2026年1-3月，我国工业硅累计净出口18.08万吨，累计同比+2.93万吨或+19.33%。 ◆库存：4月末，百川盈孚统计口径工业硅库存58.18万吨。其中，工厂库存25.86万吨；市场库存18.35万吨；已注册仓单库存13.87万吨。 基本面评估 月度要点小结：多晶硅 ◆截至2026/4/30，SMM统计多晶硅N型复投料平均价35.15元/千克，月环比-3.35元/千克；N型致密料平均价34.5元/千克，月环比-3元/千克。 ◆成本：4月末，百川盈孚统计多晶硅生产成本43942.2元/吨；多晶硅毛利润-9629.70元/吨。 ◆供给：SMM口径下4月多晶硅产量8.7万吨，环比+0.11万吨；1-4月累计产量35.07万吨，同比-6.73%。 ◆下游： SMM口径下4月硅片产量46.49GW，环比-5.02GW；1-4月累计产量188.2GW，同比-7.49%。SMM口径下4月电池片产量45.7GW，环比-1.77GW；1-4月累计产量171.7GW，同比-19.04%。SMM口径下4月组件产量31.8GW，环比-7.3GW；1-4月累计产量135.4GW，同比-26.89%；4月组件开工率30.83%，环比-7.13个百分点。 ◆库存：4月末，百川盈孚口径下多晶硅库存33.48万吨；SMM口径下多晶硅库存30.2万吨，工厂库存高位去化。 基本面评估 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/4/30，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨，月环比-100元/吨；421#工业硅现货报价9300元/吨，折盘面价8500元/吨，月环比-300元/吨。 多晶硅 资料来源：SMM、五矿期货研究中心注：基差计算中现货价格取N型复投料均价 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/4/30，SMM统计多晶硅N型复投料平均价35.15元/千克，月环比-3.35元/千克；N型致密料平均价34.5元/千克，月环比-3元/千克。 工业硅 总产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 2026年4月，百川盈孚口径下工业硅产量30.16万吨，环比-1.20万吨；1-4月工业硅累计产量117.33万吨，同比-4.98万吨或-4.07%。 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/4/30，主产区电价月环比持平；主产区硅石价格新疆月环比-70元/吨，云南月环比-75元/吨。 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/4/30，主产区硅煤价格月环比持平；据百川盈孚数据，4月末调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8567.5元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9712元/吨；四川地区报8700元/吨；内蒙地区报9034元/吨。 显性库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心注：数据缺口受仓单集中注销日期影响 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 4月末，百川盈孚统计口径工业硅库存58.18万吨。其中，工厂库存25.86万吨；市场库存18.35万吨；已注册仓单库存13.87万吨。 多晶硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下4月多晶硅产量8.7万吨，环比+0.11万吨；1-4月累计产量35.07万吨，同比-6.73%。 开工率及排产 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 百川盈孚口径下多晶硅4月开工率31.37%，环比持平。SMM预计多晶硅5月产量8.95万吨，环比增加。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 4月末，百川盈孚口径下多晶硅库存33.48万吨；SMM口径下多晶硅库存30.2万吨，工厂库存高位去化。 成本及利润 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 4月末，百川盈孚统计多晶硅生产成本43942.2元/吨；多晶硅毛利润-9629.70元/吨。 硅片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下4月硅片产量46.49GW，环比-5.02GW；1-4月累计产量188.2GW，同比-7.49%。 硅片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 4月末，SMM口径下光伏级硅片库存23.84GW，环比下降；预测5月硅片产量51.1GW，环比回升。 硅片：价格 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 电池片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下4月电池片产量45.7GW，环比-1.77GW；1-4月累计产量171.7GW，同比-19.04%。4月光伏电池开工率46.82%，环比+1.06个百分点。 电池片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 4月末，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存9.6GW；预计5月电池片产量45.52GW，环比增加。 电池片：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 组件：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下4月组件产量31.8GW，环比-7.3GW；1-4月累计产量135.4GW，同比-26.89%；4月组件开工率30.83%，环比-7.13个百分点。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 4月末，SMM口径下光伏组件成品库存29.4GW；预计5月组件产量35.06GW，环比回升。 组件：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 百川盈孚口径下4月DMC产量17.68万吨，环比-1.78万吨；1-4月累计产量72.44万吨，同比-12.17%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/4/30，SMM统计有机硅均价报14850元/吨，月环比+800元/吨。百川盈孚统计DMC毛利润1374.38元/吨。 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 4月末，百川盈孚口径DMC库存4.32万吨，环比下降。 硅铝合金及出口 铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2026/4/30，原生铝合金A356报价24480元/吨，月环比-230元/吨；再生铝合金ADC12报价23780元/吨，月环比-980元/吨；2026年1-3月，铝合金累计产量442.90万吨，累计同比+28.50万吨或+6.88%。 铝合金 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 4月末，原生铝合金开工率57.8%；再生铝合金开工率57.8%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年1-3月，我国工业硅累计净出口18.08万吨，累计同比+2.93万吨或+19.33%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层