——政策周观察第90期：政治局会议后的部署接续落地

【宏观快评】 政治局会议后的部署接续落地 ——政策周观察第90期 近一周，7月政治局会议召开，国务院及各部门围绕下半年工作接续部署，主要包括以下内容： 华创证券研究所 1、政治局会议：决定10月召开二十届五中全会，部署下半年经济工作。7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，并“分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作”。会议提出，做好下半年经济工作，要“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。详细内容参考点评《转型仍是基础前提——7月政治局会议精神学习》。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 2、国务院：国常会聚焦重大工程建设，核准四个核电项目。7月31日，总理主持召开国务院常务会议，听取新型电网、物流网建设情况汇报，决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。会议提出“要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进”，“要加快推进物流网建设，增强枢纽节点、骨干通道功能，完善城乡末端配送体系”；核电方面要求“按照全球最高安全标准建设和运营核电机组，压实有关单位主体责任，加强全链条全领域安全监管”。会议还审议通过《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定（草案）》，提出要“拓宽提取和使用范围，扩大制度覆盖面”。 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 相关研究报告 《【华创宏观】固投项目端的六点观察》2026-08-03《【华创宏观】K型分化略有收敛，但持续性存疑——美国2026年二季度GDP点评》2026-08-02《【华创宏观】城镇土地使用税调整的四点理解》2026-07-31《【华创宏观】极端天气带来不利影响—7月PMI数据点评》2026-07-31《【华创宏观】转型仍是基础前提——7月政治局会议精神学习》2026-07-31 3、发改委：重大工程与“六张网”建设进度更新。7月31日，国家发展改革委召开7月份新闻发布会。1）重大工程方面，“‘十五五’规划109项重大工程加快实施”，“今年新开工了三峡水运新通道、广州新机场、福建上白石水利枢纽等一批重大工程项目”，新藏铁路东西路段、四川都江堰灌区现代化改造等项目“前期工作也正在加快推进”。2）投资资金方面，“今年7550亿元中央预算内投资已基本下达完毕”，“坚持投资于物和投资于人紧密结合，进一步加大民生类政府投资力度”，其中以工代赈“今年已下达资金395亿元，实施项目7800余个，吸纳带动务工人数达150万人，人均增收1万元以上”。3）“六张网”方面，“拟于年内开工的重大单体项目多数已经实现开工”，“‘十五五’时期新型电网拟投资超5万亿元”，“‘十五五’时期地下管网拟投资约5万亿元”。 4、央行：下半年工作会议部署八方面工作，与2025年同期相比有四点变化。8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议，部署下半年八方面工作（2025年下半年工作会议为七方面）。1）“持之以恒推进全面从严治党”列为第一项，2025年下半年会议的分项部署中未单列此项。2）货币政策方面，2025年为“综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长”，今年调整为“综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性”，并新增“规范信贷市场经营行为，促进降低融资中间费用，保持社会综合融资成本低位运行”、“持续评估完善货币政策框架”；汇率方面，2025年提“保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险”，今年为“坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。3）资本市场方面，今年在“稳妥化解重点领域风险”中提出“发挥好两项支持资本市场货币政策工具的作用”，2025年下半年会议的分项部署中未提及。4）人民币国际化在2025年单列一项（“稳慎扎实推进人民币国际化”），今年并入“稳步深化金融改革和对外开放”，提出“推进人民币跨境支付系统建设，加大跨境支付国际合作力度，完善数字人民币跨境基础设施”。 5、金融监管：健全金融机构治理，股东、薪酬与准入约束同步收紧。7月31日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，提出“深入整治大股东违规干预、内部人控制等突出问题，健全行之有效的公司治理机制”。1）股东治理方面，“构建产业资本和金融资本‘防火墙’，严禁违规跨业经营、杠杆率过高的企业或存在严重 失信行为、重大违法违规记录的企业和个人成为金融机构主要股东或实际控制人”，“建立健全股东不当所得追回制度和风险责任事后追偿机制”。2）内部治理方面，“内部绩效考核要坚持收益与风险兼顾的原则，注重长周期考核，防止短期过度激励”，“优化薪酬分配结构，加大向基层一线倾斜力度”，“严格落实高级管理人员、关键岗位人员绩效薪酬延期支付和追索扣回制度”。3）监管方面，“严防违法违规人员在金融行业内‘带病流动’”。 近一周，其他值得关注的政策 1、税收：能源资源行业土地使用税优惠取消，规范税收优惠政策持续推进。1）7月28日，财政部、税务总局发布《关于调整部分能源资源行业企业城镇土地使用税政策的公告》，此前出台的煤炭、矿山、油气、建材、电力等行业企业的部分主要生产经营用地免征城镇土地使用税优惠政策将取消，“自2026年9月1日至2027年8月31日，按应纳税额减半征收城镇土地使用税；自2027年9月1日起，全额征收城镇土地使用税”；同时，上述企业中具有公益性、安全保障性质以及重大基础设施用地的免税政策予以保留。2）同日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍“十五五”时期税收改革发展有关情况。税务总局表示，“与财政部等部门一起，加力推动规范税收优惠政策。比如，以增值税法实施为契机，一揽子规范80多项增值税优惠政策”，“重点聚焦减税规模大、涉税风险高的优惠政策，制定合规享受和错享骗享正面负面清单”，“严防利用‘政策洼地’转引税源和开展不公平竞争”；同时“进一步把‘开票经济’涉税问题纳入整治范围”。 2、安全：国防与粮食两条线均有部署。1）7月30日，总书记在中共中央政治局第二十七次集体学习时强调，“政治建军是人民军队立军之本，关乎国防和军队现代化建设方向和底色”，“要深入推进反腐败斗争，健全重大项目监管体系，确保各项建设质量托底、能力托底、廉洁托底”；同时提出“要加强无人智能技术军事应用，深化网络信息体系建设运用，逐步构建智能化军事体系”，“要加强作战能力体系集成，搞好实战化检验评估，扎实推进练兵备战”。2）8月1日，中华全国供销合作总社发布《全国供销合作社“十五五”发展规划》，提出“到2030年，全系统将依托‘六横七纵两沿’全国农资流通走廊，新建或改造100个左右国家战略性农资储备库、1000个左右县域农资配送中心”，“五年内新建改造1000家标准化为农服务中心”，“全系统耕种防收社会化服务规模突破3亿亩次”。 3、外贸：对美既有进展也有摩擦，对欧磋商继续推进。1）对美方面，7月30日，何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话；同期摩擦事项增多，商务部新闻发言人先后就美发布“强迫劳动”301调查最终措施（7月27日）、美宣称拟对中国人工智能企业开展调查并实施制裁（7月27日）、美国防部将部分中国科研机构列入制裁清单（7月29日）、美国联邦通信委员会将外国电力逆变器和先进机器人设备列入“覆盖清单”（7月30日）、美国将中国企业列入所谓涉疆法案实体清单（8月1日）等事答记者问；7月28日，国新办举行新闻发布会介绍所谓“产能过剩”问题中方立场有关情况。2）对欧方面，7月30日商务部例行新闻发布会介绍中欧磋商进展，中欧贸易投资磋商机制首次会议后“初步商定今年秋季召开机制第二次会议”，近一个月来“王文涛部长与谢夫乔维奇委员通过互致信函等方式保持密切沟通”，“凌激副部长与欧委会贸易和经济安全总司雷东内副总司长两次视频谈判”，“中欧双方工作团队已分别开展20余次磋商”。 风险提示：政策更新不及时。 一、近一周党中央及国务院高层重要行程 近一周（7月26日-8月2日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。 1、7月30日，中共中央政治局召开会议决定召开二十届五中全会分析研究当前经济形势和经济工作总书记主持会议 参考点评《转型仍是基础前提——7月政治局会议精神学习》。 中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 ……会议认为，今年以来……我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。同时，要高度重视经济运行中的困难挑战…… 会议强调，做好下半年经济工作，要……实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度…… 会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。 会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设……发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业…… 会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠问题……推动平台经济规范健康发展。 会议指出……完善对外投资管理制度和海外综合服务体系，积极吸引和利用外资。 会议强调……稳定生猪等农畜产品生产和价格…… 会议强调，要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心…… 2、7月30日，总书记在中共中央政治局第二十七次集体学习时强调强化政治引领深化创新发展高质量推进国防和军队现代化 总书记强调，政治建军是人民军队立军之本，关乎国防和军队现代化建设方向和底色……要深入推进反腐败斗争，健全重大项目监管体系，确保各项建设质量托底、能力托底、廉洁托底。总书记指出，高质量推进国防和军队现代化，根本指向和检验标准始终是战斗力。要加强无人智能技术军事应用，深化网络信息体系建设运用，逐步构建智能化军事体系。要加强作战能力体系集成，搞好实战化检验评估，扎实推进练兵备战，有效捍卫国家主权、安全、发展利益。 3、7月31日，总理主持召开国务院常务会议听取新型电网、物流网建设情况汇报决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目 会议听取新型电网、物流网建设情况汇报。会议指出，要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进……要加快推进物流网建设，增强枢纽节点、骨干通道功能，完善城乡末端配送体系…… 会议审议通过《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定（草案）》。会议指出，要更好发挥住房公积金功能作用，拓宽提取和使用范围，扩大制度覆盖面…… 会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。会议指出，要按照全球最高安全标准建设和运营核电机组，压实有关单位主体责任，加强全链条全领域安全监管，务必确保核电安全万无一失。 二、近一周主要政策及发布会情况 近一周（7月26日-8月2