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国金策略周论：AI反弹不及预期，能源链具防御价值

2026-08-02 未知机构 墨
报告封面

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. AI板块：下跌后反弹但力度不及预期，筹码出清缓慢，基本面无新产业趋势，支撑修复但难持续，国内筹码出清慢于海外（韩国指数跌40%后迎来资金流入，美股相关资产爆仓后出清） 2. AI外资产：美债实际利率上行，联储加息循环不畅，AI外资产待见底但需时间，中国出口仅AI相关电子产品量价齐升，7月制造业PMI跌破荣枯线3. 资产方向：能源链具防御性，美国战略库存降至80年代初水平，或迎来补库；工业技术、工程机械为弹性资产，AI拐头时弹性显现；红利风格或成绝对收益资金回补方向 二、风险与关注 1. AI板块基本面支撑不足，反弹持续性存疑2. 美债实际利率进一步上行可能压制资产表现 三、后续关注点 1. AI产业新趋势与基本面改善情况2. 能源补库节奏与价格走势3. 制造业PMI与出口数据变化4. 联储货币政策表态

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