商业航天周周谈第十四期 科技回暖与朱雀三号回收催化布局机会

一、核心要点 1. 商业航天典型公司（成昌科技、信科移动、震雷科技）前期调整幅度达40%-50%，本周一及上周下半周企稳呈L型走势，出现小反弹苗头，叠加科技板块整体回暖，弹性可观 2. 科技板块调整近一个月，近期美股及国内科技股大幅反弹，微软、亚马逊等头部云厂商Q2营收增速约30%、利润增速超50%，国内光刻机量产、华丰科技高速纤模组供货等消息均为科技赛道催化3. 商业航天核心基本面逐步落地，网通一代增强星已完成324颗集采交付，头部公司订单饱满，上半年已有业绩兑现 二、投资线索 1. 朱雀三号火箭定于8月11日-13日在酒泉发射，可回收成功率超85%，若回收成功将为商业航天带来持续催化；朱雀三号运力21吨，行区回收运力18.3吨，返厂回收运力12.5吨，其总师表示Q4将首次复飞，复飞才是成本节约的核心 2. 星河动力8月中下旬将完成液体火箭首飞并验证可回收技术，仅入轨即可推进IPO申报，证监会对商业航天上市态度积极，预计朱雀三号所属蓝箭航天2027年Q1将有IPO结果 3. 重点推荐标的：成昌科技（载荷核心环节，二代星市场份额或达60%，中报业绩预增40%-50%）、震雷科技（验证标的，份额稳定，摘帽预计需1年），及朱雀三号相关配套的信科移动、烽火通讯、思瑞新材、飞沃科技等 三、风险与关注 1. 朱雀三号发射回收存在技术不确定性，若回收失败将影响市场对商业航天的短期信心2. 科技板块反弹持续性待验证，算力需求担忧未完全消除，若后续云厂商业绩不及预期可能引发调整3. 商业航天前期偏主题投资，基本面落地的持续性及订单转化节奏仍需跟踪