华创大消费2026年8月会议纪要：消费板块再平衡下择股策略

发布时间：2026-08-02 一、会议说明 1. 本次会议仅服务华创证券研究所客户，不构成投资建议，发言仅代表专家个人观点，未经许可不得转载，投资需谨慎 二、核心行业投资思路 1. 食品饮料板块：二季度公募持仓1.5%创历史冰点，资金压制缓解；推荐安琪酵母（受益酵母蛋白替代乳清蛋白需求，十五五规划产能扩至10万吨，当前市值约350亿，业绩有望上调），同时关注茅台、海天、古井贡等龙头 2. 医药板块：看好创新药及产业链，推荐恒瑞、百济神州等头部公司，贝塔药业、中山药业等弹性标的；CXO分外需（凯莱英、康龙化成）、内需（泰格医药等）；低估值高股息标的推荐明瑞制药、东阿阿胶等，金股药明康德，预计2026-2028年净利润180亿、212亿、258亿，目标价对应2026年30倍PE 3. 农业板块：看好新一轮猪周期，核心逻辑为牧原、温氏等头部猪企减产10%-15%，周期去化 力度超以往；选股聚焦成本优势、资金实力强的龙头（牧原、温氏）及弹性标的（正邦、立华）；金股中成股份，2026年上半年主动超投费用、受汇率扰动，海外美国第二工厂下半年投产，品牌力提升显著，估值处于历史底部 4. 家电板块：兼具防御与进攻属性，公募持仓创2017年以来最低；推荐美的集团（基本面稳定，长线资金加仓，内需国补缓解基数，成本压力减弱，现金储备超2500亿，估值有提升空间），同时关注海尔、格力及出口链标的（春风动力、安克创新等） 5. 社服行业：酒旅受2026年5-6月南方极端多雨影响景气度走低，7月下旬后企稳复苏，8月客流预计同比增7%-8%，Q3国庆中秋长假或拉动景气上行，关注中国中免、首旅酒店等；人力资源服务中，科瑞国际受AI叙事影响估值触底，灵活用工增速平稳、猎头业务改善，旗下AI业务进展超预期，2026年预计PE约11倍，目标市值60-70亿 6. 零售化妆品板块：前期跌幅较深，本轮反弹领涨，推荐毛戈平（港股估值15-16倍，2026年增速25%-30%）、贝泰妮、上海家化，以及东方甄选（业绩韧性强，供应链能力提升，自有品牌与新品类拓展，基本面突出） 三、补充汇报方向 1. 本次汇报重点看好四大方向：出口链、港股低估值消费、成长类标的、造纸涨价链 2. 出口链：二季度业绩受成本、汇兑及定价滞后影响，预计三季度进入拐点，关注卫星、制欧草坪、英科再生等龙头，卫星等标的已率先走强 3. 港股消费：低估值标的稀缺，看好布鲁可，2026年上半年业绩稳健中高速增长，全年利润预期8亿、对应13-14倍估值，海外增量可观 4. 成长类标的：首推康奈特光学，智能眼镜已有头部客户出货，年底北美核心大客户将出新品贡献订单，2026年5月1.74产品提价，下半年利润率受益明确，看好明年订单爆发；关注玉彤，当前市值300-360亿为红利资金布局区间，看好其AI新业务的品类复制与客户服务能力 5. 造纸涨价链：看好低估值港股九龙、A股太阳纸业 四、风险与关注 1. 本次会议提及的行业及个股走势受宏观环境、行业政策、竞争格局、外部汇率等多重因素影响，投 资存在不确定性，需密切跟踪相关变量变动