招商证券2026年8月消费板块金股推荐会议纪要

发布时间：2026-07-31 一、核心要点 1. 食品饮料板块：8月重点推乳制品板块，板块当前处于极致低配，龙头股息率4-5%；奶价自2026年4月起上涨，7月生鲜乳单价达3.05元，中秋备货期或进一步涨至3.3-3.5元，上游牧场盈利改善；推荐伊利股份，其股息率近5%、业绩稳健，悠然业务盈利修复空间或超30%。 2. 医药板块：聚焦创新药、CXO、药房板块；创新药研发基本面向好，2026年1-6月创新药对外授权金额达1100亿美元，超2025年全年80%，医保目录扩容，推荐益方生物、派格医药；CXO订单向好，推荐药明康德、凯莱英；药房业绩改善、估值10-15倍，推荐益丰药房、老百姓。 3. 轻工纺服板块：推服装辅料龙头伟星股份，公司管理优秀、交付领先且布局全球化，越南产能爬坡，2026-2028年净利润预计分别为6.5亿、7.8亿、8.8亿，2026年估值19倍；加热卷烟国标落地，推荐斯莫尔国际、恒丰纸业等。 4. 家电板块：看好三类资产，高股息防守型标的美的、格力，股息率5-7%；低估值反转型标的石头科技、科沃斯，估值15-17倍，应对美国禁令有解决方案；科技成长共振型标的康耐特光学、滔搏车业，估值偏低且业绩高增。 5. 零售（量贩零食）板块：继续推荐量贩零食头部龙头，其PE约14倍，2026年上半年开店数量超年初预期，同店稳健增长，加盟商意愿高、选址有增量，估值具备性价比。 6. 出行相关标的：携程反垄断处罚落地，7月25日市场监管总局处以11.8亿元罚款，处罚符合市场预期，公司已推进下架分销模式、取消全网最低价要求等整改，预计长期基本面与护城河不受影响，看好其估值修复；三季度出行行业受油价、出境需求增速下滑影响，财报或不佳，四季度后酒店行业供给增长稳定在4%-5%，1-2年维度看好酒店行业客房收益（RevPAR）修复，推荐华住、亚朵。 7. 养殖板块：生猪养殖产能深度亏损，7月下旬猪价回落至10.5元/公斤以下，养殖端单头亏损200-300元，能繁母猪存栏降至3780万头，产能调控下持续去化，重点推荐牧原、温室等优质猪企；禽板块中黄鸡景气度占优，推荐德创农牧、绿化股份，白鸡种业景气度高，一体化企业圣农发展食品端增速亮眼，重点推荐。 8. 种植板块：全球粮食供应偏紧，中美农产品关税、厄尔尼诺或影响供需，2026年玉米种植面积或双位数下滑，推荐玉米种业标的农发种业等、种植企业标的苏垦农发等。二、风险与关注 1. 创新药研发进展不及预期，医保目录调整结果或不及市场预期；CXO行业订单增长持续性存疑，政策监管环境变化影响行业盈利。 2. 农产品供需波动超预期，玉米种植面积下滑幅度或不及预期，中美农产品关税调整、厄尔尼诺现象发展可能加剧粮食供应不确定性。 3. 家电行业需求复苏力度弱于预期，出口端受海外政策（如美国针对清洁电器的相关限制）影响，业绩修复不及预期。 4. 消费场景恢复不及预期，出行行业需求持续疲软，酒店RevPAR修复节奏慢于判断；量贩零食行业开店扩张速度或影响盈利质量。 5. 乳制品板块上游奶价涨幅不及预期，牧场盈利改善幅度有限，龙头标的业绩增长持续性不足。