消费研究团队2025年8月金股推荐

消费研究团队2025年8月金股推荐 |报告要点 国联民生消费研究团队2025年8月金股推荐。 家电：重点推荐石头科技；轻工：重点推荐百亚股份；医药：重点推荐信达生物；食品：重点推荐百润股份；商社：重点推荐老铺黄金；农业：重点推荐牧原股份；纺服：重点推荐安踏体育。 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预期风险。 |分析师及联系人 SAC：S0590523100007 SAC：S0590521070002 SAC：S0590524030005 SAC：S0590522060001 王明琦高旭和SAC：S0590524040003 SAC：S0590523110007 消费研究团队2025年8月金股推荐 相关报告 行业事件 1、《消费研究团队2025年7月金股推荐》2025.07.012、《【国联民生研究】2025年7月金股组合》2025.06.30 国联民生消费研究团队2025年8月金股推荐。 ➢家电：重点推荐石头科技；➢轻工：重点推荐百亚股份；➢医药：重点推荐信达生物；➢食品：重点推荐百润股份；➢商社：重点推荐老铺黄金；➢农业：重点推荐牧原股份；➢纺服：重点推荐安踏体育。 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预期风险。 扫码查看更多 家电：重点推荐石头科技 营收端，公司战报数据显示，618期间公司国内线上扫地机份额位居第一、洗地机份额位居第二，PrimeDay期间公司欧洲、北美亚马逊整体销量分别同比+124%、+42%，海内外表现亮眼，公司国内受益补贴且竞争优势延续、海外复刻国内扫地机市场高端扫地机以价换量的发展趋势，公司海外整体或量价齐升，叠加后续新品迭代，我们预计公司营收有望延续较快增长；盈利端，公司有望在坚定拓展全球市场的基础上执行更加灵活的竞争策略，从PrimeDay德国、美国与法国的折扣力度看，公司价格相比淡季的折扣力度小于2024年黑五期间，且当前公司海外畅销产品多为新品，毛利率或较有保障，叠加公司洗衣机业务提效、洗地机规模效应释放，我们认为海内外盈利能力有望触底回升。我们预计公司2025、2026年业绩分别为17.0、23.8亿元，给予“买入”评级。 轻工：重点推荐百亚股份 ①辛巴“棉密码”卫生巾舆情事件减弱消费者对网红卫生巾品牌的信任度，利好自由点等老牌集中度提升；②公司对消费热点及情绪的把控力强，情感需求产品叠加多样化投流有望带动公司Q3业绩回暖；③税务新规明确企业投流费用税前扣除额度不得超过年营收15%，网红品牌或面临更大税负压力，百亚通过线上赋能线下，2024年线下外围市场已实现高增，新规下看好竞争格局改善带动公司盈利能力改善；预计公司2025-2026年EPS分别为0.86、1.05元/股，给予“买入”评级。 医药：重点推荐信达生物 ①公司已形成现金流管线+源头创新管线配置，三大肿瘤管线铸就业绩底，慢病领域减肥药玛仕度肽+治疗甲状腺眼病的替妥尤今年有望开始销售放量，提供第二增长曲线。②全球FIC的PD1/IL2双抗药物IBI363基于独特的IL-2α偏向性设计有效平衡了疗效与安全性，在PD-(L)1耐药的sqNSCLC和末线CRC患者中展现出深度响应。③在双抗和ADC领域持续深耕，已进入产出期，公司预计每年新增6-8款创新药进入临床阶段。差异化的分子设计和临床作用机制有望持续给予公司管线授权出海的逻辑。公司产品收入维持高速增长，盈利能力显著改善，并且2025年将有多款创新药产品上市，我们预计公司2025-2026年EPS分别为0.37、0.85元/股，给予“买入”评级。 食品：重点推荐百润股份 ①新品驱动，预调酒主业有望企稳。预调酒在“3+5+8”产品矩阵的基础下，进一步推出12度新品，覆盖更加多元的消费场景和消费群体，且2025年下半年，预调酒基数逐步走低，新品驱动下，预计主业有望企稳；②威士忌产品矩阵完善，营销有望逐步加码。一季度百利得22与百利得66正式上市，二季度崃州旗下5款产品同时发布，随着公司威士忌产品布局进一步完善，营销端的发力值得期待。③公司作为国内预调酒龙头，地位稳固，市占率或仍有提升空间，威士忌布局领先国内，发展潜力大。预计公司2025-2026年EPS分别为0.77、0.95元/股，给予“买入”评级。 商社：重点推荐老铺黄金 品牌扩圈驱动营收高增，经营杠杆驱动盈利优化。渠道要素对2025H1营收支持体现不明显，2025年新拓渠道及优化门店对业绩支撑或将主要体现在2025H2。波动加剧回归终局思维，看好老铺黄金单店店效提升。根据欧睿国际数据，2023年卡地亚/LV中国内地平均店效约3.5亿-4亿，爱马仕/香奈儿中国内地平均店效约9亿-10亿，依托高端品牌体系化运营能力积淀，未来老铺黄金店效有望持续提升。预计2025-2026年EPS分别为27.25、39.57元/股，给予“买入”评级。 农业：重点推荐牧原股份 ①中央财经委员会会议再提“反内卷”，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。②短期看，政策引导下行业降重效果较好，猪肉后市供应压力有所缓解，猪价表现或强于预期。叠加养殖企业成本持续下降，2025全年猪企利润或可观。长期看，2025-2027年母猪产能或无大幅增长可能，在此背景下猪价底部支撑可期，猪企利润或有保障。此外行业格局优化或将明显利于优质猪企。③公司养殖成本行业领先且持续下降，出栏量稳增，未来有望贡献可观利润。预计公司2025-2026年EPS分别为3.31、3.09元/股，给予“买入”评级。 纺服：重点推荐安踏体育 ①Q2集团流水整体表现较优，其中安踏品牌同比增长低单位数，FILA品牌同比增长中单位数，其他品牌同比增长50%~55%；短期安踏品牌略低预期，主因加盟店调改以 及电商承压，FILA符合预期；整体经营端维持健康态势，预计H2伴随渠道及产品调改见效，增速有望提升。②户外板块景气度持续提升。全民运动风潮持续，户外运动赛道有望持续受益于消费者对功能性、舒适性产品的需求。公司在户外细分领域的品牌布局持续完善，有望受益于行业景气度提升。③中长期竞争壁垒稳固。公司品牌矩阵优势显著，多店态渠道布局领先同行，市场份额有望持续提升。预计公司2025-2026年EPS分别为4.90、5.46元/股，给予“买入”评级。 1.风险提示 1、宏观经济增速放缓风险。消费行业受宏观经济影响较大，若经济增长放缓超预期，将影响行业恢复。 2、消费政策出现大幅变化风险。若消费政策出现大幅变化，将影响居民消费意愿与消费复苏节奏。 3、海外需求低于预期风险。出海与下沉逐渐成为共识，但是若新开拓市场消费能力不及预期，消费习惯差异过大，将导致海外市场需求低于预期。 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联民生证券”）。未经国联民生证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联民生证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联民生证券不因收件人收到本报告而视其为国联民生证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联民生证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联民生证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联民生证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联民生证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联民生证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联民生证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联民生证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦8层深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼 北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼