东财新消费跨境电商供应链专家交流纪要

一、核心要点

1. 本次分享面向机构投资者，内容为跨境电商平台供应链业务模式，专家观点不构成投资建议。
2. 专家业务模式：一是向希音（Shin/SHEIN）自营供货（年供货额约3000万人民币，以女装为主，多为OEM模式），二是在亚马逊、沃尔玛、Temu、希音等平台开店（涵盖服装、化妆品、箱包等品类）。
3. 供应商管理：采用S/A/B/C/D或五星至三星级评级，考核产能、次品率、交期、加急订单处理速度，希音供应商多为OEM模式（占比70%-75%），前期多亏损且有成长周期，产能向头部集中。
4. 平台对比：希音自营供应链比特木、TT更成熟，希音三批业务进展偏慢，与平台自营流量重叠顾虑近年缓解；希音单价比Temu利润空间优，但三批业务因战略不明确、限制多进展慢，仅时尚类有优势。
5. 三批卖家招商：门槛比Temu低，但考核标准更严（含多维度评分、成长要求），GMV增长慢、成长周期长但存活更久，单纯招商数量不难，关键是商家质量、留存及持续经营能力，负面反馈仍有但减少。
6. 欧洲小包免税取消应对：核心方式为重点招商半托管、本对本（POP）卖家，国内集货同类型SKU按9810申报入关后当地分拆配送（成本低于小包处理费），少量备货海外，部分卖家海外生产规避关税。
7. 成本分摊：欧洲小商品关税约10%-12%，Temu按消费者70%、平台30%分摊成本，平台补贴截至2026年7月31日，时长不确定；希音预估也按该比例分摊，未公开明细。
8. 快反优势：前端数字化（自有工具、积累数据与分析方法）、广州及珠三角成熟产业集群（含化妆品等品类），可实现小单（100-300件）7天内交货，非本地产业带难满足。
9. 核心平台GMV结构及预测：Temu目前半托管与全托管各占约50%，预计明年上半年半托管占70%；TikTok Shop自主开店（POP）占近70%，半托管占20%上下，全托管占比极低；希音目前自营占约52%，预计明年上半年半托管占25%-30%、全托管占10%左右、自营占40%左右、POP占比稳步提升。
10. 跨境电商各区域盈利：中东利润率最高（平台净利约10%-12%），欧美相近（7%-9%），拉美低于5%，东南亚仅微利或部分区域亏损，体量小、利润率低、竞争激烈，非核心增长区域。

二、风险与关注

1. 希音三批业务战略不明确、限制多，进展缓慢。
2. 平台补贴时长存在不确定性。
3. 东南亚跨境电商业务竞争激烈，体量小、利润率低，盈利性弱。

三、投资线索

1. 关注希音时尚品类供应链优势及三批业务潜在调整。
2. 关注Temu半托管模式推进情况及GMV占比变化。
3. 关注跨境电商平台对欧洲小包免税取消的应对成效。