农产品日报

董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 政策端上周黑龙江省储及九三集团大豆拍卖全线流拍，显示市场成交热情偏低，本周黑龙江省储继续拍卖大豆，边际供应压力增加。产区东北整体报价偏稳，下游消费处于淡季，成交氛围偏淡，后续关注下游需求是否会有改善。未来10天，东北地区北部多阵雨或雷阵雨，局部作物倒伏及低洼农田滞涝风险高。远端的供应情况仍需要持续关注。进口大豆方面由于美豆产区天气改善叠加资金获利了结，上周美豆大幅下跌，未来两周产区天气预报湿热，天气方面仍需持续关注。随着CBOT大豆的下跌，进口大豆成本回落带动盘面压榨毛利修复。短期大豆到港供应充裕，叠加储备拍卖进口大豆，供应边际压力增加。短期持续关注政策和天气的指引以及下游需求是否会有所改善。 【大豆&豆】 伊局势连续反复，再次进入谈判周期，美豆继续下行趋势。周末美豆部分主产区迎来降温降雨，对前期旱情有一定的缓解作用。国内方面，上周五进口大豆竞价交易成交率为49.4%。另外中储粮8月5日下周三计划拍卖50.1万吨进口大豆，持续对豆粕盘面有一定的压制作用。库存上，国内油厂大豆/豆粕库存继续累库。目前中美农产品贸易关系缓和，近期可能落地相关政策。未来地缘冲突缓和后，综合来看有短期利多出尽风险。持续关注美国农业天气与美豆生长情况，未来美豆在天气未发生重大变化的情况下，或将继续偏弱运行。 【豆油&棕榈油】 能源市场现实支撑仍具韧性，价格同比偏高，继续为植物油提供工业需求端的底层支撑。由于美豆产区天气改善叠加资金获利了结，上周美豆大幅下跌，未来两周产区天气预报湿热，天气方面仍需持续关注。美豆油方面，RIN价格快速回落，盘面跟随下跌，前期积累的生柴政策溢价正在被挤出。国内方面，随着CBOT大豆的下跌，进口大豆成本回落带动盘面压榨毛利修复。豆油和棕榈油库存继续累积，储备拍卖持续投放，短期市场情情绪与地缘政治的反复。短期持续关注能源价格以及RIN价格表现。 【菜粕&菜油】 菜系市场主要面临地缘政治局势多变、重要产区天气存不确定性两方面的影响。美以伊战争局势反复，“边打边谈”的情况使得菜籽难以避免地缘政治因素的脉冲式影响。加拿大产区天气整体利于作物生长，咨询机构油世界将26/27年度产量预估上调至2230万吨，超过纪录高位即25/26年度的2200万吨，大多油菜处于结英期，当前天气风险较小，关注未来两周天气情况。因厄尔尼诺预期先行，澳大利亚菜籽减产被较早关注，重点关注偏干天气会否导致减产幅度超过此前预期。综合来看，当前菜系供需矛盾不突出，菜系短期走势或以宽幅震荡为主，关注重要产区新作产量预估变化。 【玉米】 今日北港锦州港平仓价走平，报2310元/吨，鱼圈港平仓价走平，报2310元/吨。伊局势连续反复，再次进入谈判周期，美玉米继续下行趋势。国内天气上，周末东北多地迎来对流性降水，部分地区有大到暴雨，局地大暴雨，部分影响新季东北大豆玉米的生长，需密切关注后续情况。国内周末及周一山东玉米深加工企业早间剩余车辆数分别为524、662、698车，供应较上周供应量明显上升。中期来看，虽然行业下游库存处于相对较低位置，但采购意愿也弱，同期贸易库存也略多于往年。且今年芽麦/小麦替代有竞争力，国际谷物进口也较去年有明显提升，均对大连玉米盘面形成压制。未来大连玉米期货继续盘底，价格重心上移还需时间。 【生猪】 生猪期货盘面继续下跌创新低，资金总持仓维持高位水平。现货维持低位震荡整理。生猪供应端仍然维持充裕水平，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，下半年生猪难以走出趋势性上涨行情，预计仍以低位震荡为主。生猪期货盘面在前期跟随现货冲高后近期快速回落，加之盘面对现货维持高升水状态，盘面转弱下跌并持续挤出升水。长期来看，当前全产业链仍维持亏损状态，行业去产能趋势预计仍将延续。 【鸡蛋】 鸡蛋期货增仓2万手，10月合约领涨盘面。上半年淘汰鸡价格一度上涨至过去12年同期最高且大幅偏离其他年份，这意味着行业延迟淘汰量很大。关注后续老鸡淘汰的情况，若出现集中淘汰，则有望短期减弱供应压力。考虑到后期仍有中秋备货旺季需求待兑现，蛋价可能迎来阶段性反弹，近期期货盘面或形成正套格局。目前蛋鸡养殖盈利水平仍然处于过去13年同期最高，高盈利水平刺激鸡苗补栏量维持高位水平。7月鸡苗补栏量继续较上年同期增长近10%，6月同样有近10%的同比增量。持续的高盈利水平及高补栏量刺激未来养殖端供应持续恢复，中长期来看维持空头思路。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。