供应继续增量下供需边际转弱：BZ周报

2026年8月2日 BZ周报 报告要点： 创元研究 供应端，本周期石油纯苯产能利用率59.31%，开工率继续窄幅回升趋势。八月中上旬装置检修回归有所增加且炼厂原油加工量提升，预计开工仍有进一步回升。加氢苯产量继续回升趋势不变，目前处于窄幅盈利状态，后期开工率有望继续提升。纯苯亚美价差低位回升中，韩国纯苯出口中国量边际提升趋势中，进口亦在回升趋势中。 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 需求端，本周期纯苯主力下游消耗量55.74万吨，下游方面，苯乙烯和己内酰胺仍有所拖累、整体需求增量有限且下游整体利润仍偏弱。 主要下游苯乙烯，苯乙烯自身供需仍缺乏驱动，供供需双弱格局依然存在，港口库存有所增加。供应端，苯乙烯周产量回落至30.57万吨，环比减少0.4万吨，行业产能利用率降至60.94%，八月检修仍然较多，预计产量维持偏弱状态。需求端，三大主力下游合计消费量回落至23.68万吨，环比减少1.25万吨。下游整体采购谨慎，且下游利润普遍较差，终端传导受限。 后市来看，纯苯供应整体增量中，石油苯加氢苯和进口各个环节均有所提量，需求表现一般，后期去库存格局有可能结束，基本面逐渐趋于边际转弱。 一、本周行情回顾................................................3 三、供应低位逐渐回升...............................................5 3.1石油苯..................................................................5 3.1.1重整装置.....................................................................................................................................................................................53.1.2裂解副产.....................................................................................................................................................................................63.1.3甲苯制苯.....................................................................................................................................................................................7 四、纯苯下游估值继续改善，总需求仍偏弱压制........................12 4.1苯乙烯.................................................................124.2己内酰胺...............................................................144.3苯酚...................................................................164.4苯胺...................................................................17 一、本周行情回顾 本周纯苯整体价格走势下跌，需求偏弱加上后期供应提升预期加强，港口库存去化速度放慢。苯乙烯尽管持续减产但需求端乏力，供需偏向于累库压制，整体产业链价格回落，基差走弱。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、纯苯整体估值略有回升 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、供应低位逐渐回升 3.1石油苯 本周期石油纯苯产能利用率59.31%，开工率继续窄幅回升趋势。八月中上旬装置检修回归有所增加且炼厂原油加工量提升，预计开工仍有进一步回升。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.1重整装置 主营炼厂原油加工量提升明显，地炼加工量小幅回升，汽油和芳烃整体产出有所提升，汽油回升相对明显，芳烃产量提升幅度偏小。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.2裂解副产 本周国内乙烯石脑油裂解装置产能利用率75.67%，开工率继续回升趋势，乙烯裂解估值低位修复中。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.3甲苯制苯 纯苯和甲苯价差走弱，甲苯调油经济性好转，甲苯走势转强。PX国内开工率仍保持低位。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2加氢苯 加氢苯产量继续回升趋势不变，目前处于窄幅盈利状态，后期开工率有望继续提升。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3进口 纯苯进口5月进口量23.5万吨，6月进口量预计35万吨左右，纯苯亚美价差低位回升中，韩国纯苯出口中国量边际提升趋势中 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 四、纯苯下游估值继续改善，总需求仍偏弱压制 本周期纯苯主力下游消耗量55.74万吨，下游方面，苯乙烯和己内酰胺仍有所拖累、整体需求增量有限且下游整体利润仍偏弱。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.1苯乙烯 苯乙烯自身供需仍缺乏驱动，供供需双弱格局依然存在，港口库存有所增加。供应端，苯乙烯周产量回落至30.57万吨，环比减少0.4万吨，行业产能利用率降至60.94%，八月检修仍然较多，预计产量维持偏弱状态。需求端，三大主力下游合计消费量回落至23.68万吨，环比减少1.25万吨。下游整体采购谨慎，且下游利润普遍较差，终端传导受限。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.2己内酰胺 己内酰胺企业整体开工负荷维持低位，供应格局仍偏紧。但是终端需求暂难改善，PA6聚合环节成本压力较大。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.3苯酚 近期苯酚产量继续回升，同时下游主力产量亦有所走高，整体苯酚估值低位修复过程。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.4苯胺 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 五、纯苯港口库存下降速度明显放慢 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱与玻璃产业链，坚持以扎实的微观基本面研究为核心，从基本面视角出发研判市场供需与价格驱动。团队曾获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”奖项。(从业资格号：F03101643，投资咨询从业证书号：Z0024155) 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418；投资咨询证号：Z0024158） 张俊治，新南威尔士大学金融学硕士，专注铁矿基本面研究。（从业资格号：F03153604) 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化