国金商社周观点：教育板块积极出行需求回升跨境电商看好龙头

一、核心要点

• 消费市场正经历再平衡估值修复，资金从科技板块回流至消费板块，其中家电、白酒领涨，教育、出行、跨境电商具备投资价值。
• 教育板块受政策、业绩、AI共振驱动，需求高景气，业绩表现强劲，AI技术催化下投资价值将重新被认知。
• 出行板块需求触底回升，酒店、民航数据好转，预计9月后有多重催化因素支持。
• 跨境电商受益于亚马逊财报验证，美国线上零售渗透率提升，看好龙头标的。

二、分板块观点

1. 教育板块：
   • 政策端：推进AI+教育、职业教育纳入扩内需抓手。
   • 业绩端：龙头收入利润高增，非学科、职业培训表现亮眼。
   • AI端：企业落地相关产品，催化长期发展。
2. 出行板块：
   • 7月酒店需求逐周回升，民航客运量同比增长5.2%，8月出行预订量大增。
   • 供给增速预期收缩，成本下降利好行业。
3. 跨境电商：
   • 亚马逊财报验证行业贝塔上行，美国线上零售渗透率提升。
   • 机器人进口新规影响短期情绪，利好行业头部格局，推荐安克创新等。
4. 黄金珠宝：
   • 老铺黄金二季度承压，或因消费前置，三四季度增速有望回暖。
   • 品牌渠道建设持续强化，当前底部具备长期投资价值。

三、风险与关注

1. 消费、出行相关标的中报业绩调整存在不确定性。
2. 教育、跨境电商行业政策或发生变化。
3. 金价波动影响黄金珠宝板块需求。

四、后续关注

1. 教育板块：AI+教育落地效果、职业培训招生情况。
2. 出行板块：8-9月需求释放、中秋及秋假催化效应。
3. 跨境电商：新品迭代、机器人新规落地影响。
4. 黄金珠宝：金价走势、老铺黄金新品表现。