国金商社 周观点20260705 中报业绩期来临 看好AI应用和出口

跨境电商：持续看好海外通胀趋势下线上电商的相对优势，流量及渗透率有望持续提升，叠加AI增效逐步体现。首推安克创新，上周港股上市当日破发影响A股情绪，当前情绪已消化，估值仍存在修复空间；收入高景气有望持续，看好下半年业绩增速逐步向上，叠加AI产品拔估值效应，有望双击。 黄金珠宝：金价反弹带动板块回暖，终端实际表现＞市场预期，此前“炒金”需求被抑制，而“婚庆”刚需和小克重“悦己”需求得到修复，因此K型分化的状态下部品牌市占率提升有望持续，当前低估值状态为中长期布局较好时点。多头部品牌均已进行品牌策略打法调整（首推小克重一口价新品，市场反馈较好），4-6月环比逐步改善趋势明显。 旅游：油价冲击持续减弱。7月5日起燃油附加费大幅下调，800公里（含）以下航段为人民币50元/-30元；800公里以上100元/-50元。 7月1号暑运正式开始，民航表现整体平稳。7/1-7/3民航预计运送旅客656.6万人次/-1.5%，含税机票价格同比+1.5%。截至7月5日，预计暑运日均含税机票价格较去年上涨26.0%，后续有望持续回落。 酒店：结构分化延续。根据酒店之家数据，26W26（06/22-06/28）经济型/中档/高档/豪华酒店RevPAR分别同比-6.0%/-4.8%/-3.5%/+6.5%。当前处于端午后、暑期前的出行真空期，高端酒店受入境及商旅需求支撑，表现相对更优。 7月1日，君亭酒店宣布湖北文旅入主计划终止，主要系股价下跌+国资审批未能落地。 免税：7月2日，中免在浦东T2开设全国最大机场国货专区，面积超200㎡，覆盖美妆、烟酒、非遗文创、潮玩、食品保健等品类。25年11月新政下口岸出境免税店销售国货视同出口，有望强化国货价格竞争力，推动机场免税升级为品牌出海与文化展示窗口。 餐饮：短期来看，厄尔尼诺带来的高温、降雨天气阶段性压制线下到店，造成5月行业数据短期波动。海底捞、百胜中国、小菜园等龙头通过完善的外卖体系、灵活的门店运营策略、多元化场景布局，有效平滑极端天气带来的线下客流波动，经营稳定性优于中小商户。 推荐： 1）安克创新：品牌出海龙头，储能、智能创新业务高增有望持续，高端化与AI转型持续推进，带动毛利率提升或超预期，下半年低基数下业绩确定性强；本周公司股价短期回调，当前配置价值凸显。 2）小商品城：受益AI跨境平台放量，叠加义支付结算规模突破，贸易服务收入弹性明确，关注进口监管改革及人民币国际化等政策催化。