成本利润支撑仍在缺乏驱动：PVC2026年8月报

核心观点与关键数据

• 价格变化：7月PVC期价先扬后抑，V2609合约收盘价4480元/吨，上涨0.54%；现货价格4400元/吨，上涨1.15%。月度运行区间344元/吨。
• 供应：7月PVC综合开工率71.9%，产量188.37万吨，环比增加7.62万吨，同比减少12.09万吨。电石法开工率75.14%，乙烯法64.27%。
• 成本：电石价格回落至2630元/吨，乙烯价格升至980美元/吨。电石法成本压力缓解，乙烯法成本抬升。山东氯碱综合利润-29元/吨。
• 需求：下游制品开工率41.12%，环比提高4.66个百分点，但软制品同比偏低，终端以低价刚需为主。
• 出口：1-6月出口238.81万吨，同比增加21.80%。6月出口30.25万吨，环比减少8.14万吨。
• 库存：社会库存48.24万吨，较上月末减少3.65万吨，但仓单119274张，合计59.64万吨，处于历史高位。

研究结论

PVC供应由收缩转为回升，但行业库存仍处高位。成本端电石法亏损好转，乙烯法持续亏损，成本利润对价格支撑有限。需求端房地产链条偏弱，下游开工率季节性回升但终端采买谨慎。出口环比下滑，库存去化但仓单高企限制反弹空间。综合来看，PVC底部震荡，缺乏驱动，预计V2609合约运行区间4300-4800元/吨。

重点关注

地缘局势、乙烯价格、PVC开工、房地产恢复情况、出口贸易国贸易政策调整。