股指周报：外围美联储维持利率不变 ，A股震荡筑底

2026年8月2日 股指周报（2026.7.27-2026.8.2） 报告要点： 创元研究院 海外方面，上周中东局势有所升级，驻约旦美军遭伊朗突袭；美方对伊朗进行反击，且美方一度威胁周末袭击伊朗能源基础设施，但8月1日特朗普宣布取消，特朗普再次TACO。另外美联储公布7月议息会议结果，维持利率不变，但三名地区联储主席投票支持加息25BP，这显示出在通胀持续高于美联储目标后，美联储内部对于后续货币政策分歧加大，并且会议声明依旧极简，显示出美联储决策透明度下降。从沃什后续讲话来看，目前美联储以来美债利率上身而加息。从市场表现来看，美债短端利率回落，长端利率基本未变，指向市场认为短期美联储加息预期回落，长期依旧保持金融环境收紧预期。对于上周资产走势，美债收益率2年期回落，10年期上行，美元指数下跌，美三大股指上涨。各资产走势反应的侧重点不同，长端国债更担忧未来美联储货币政策的收紧，而短期美债则反应美联储在30%加息预期下的落空，美元指数反而下跌与美长债相悖，反映出市场对于美联储后续的不确定增加后避险的情绪以及韩、日对美元的抛售。美股的上行在于微观资金层面的因素影响。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，上周A股基本呈现宽幅震荡走势。主要原因有三点，第一在于外围地缘政治冲突有升级的迹象，市场对此处于观察；第二市场关注美联储议息会议对后续货币政策指引，另外韩国、美国的股指走势对国内权益市场传导也处于观察中；第三国内政治局会议召开。从目前国内经济数据依旧处于若修复，全球科技板块的回撤依旧在寻求底部的过程中，市场情绪依旧处于弱势。对于后市来看，短期市场预期波动依旧会比较大，市场马上见底还是有难度，但最难受的时间预期已经过去，后续预期处于震荡修复和筑底的时间，然后才会迎来反弹行情。。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美国经济增长边际回落，但保持韧性。美二季度GDP环比折年率为1.5%，低于预期2%；美6月核心PCE物价指数年率录得3.3%，符合预期，低于前值3.4%，月率录得0.1%，低于预期0.2%和前值0.1%；美6月个人支出月率录得0.3%，符合预期，低于前值0.9%；美5月FIFA房价指数月率录得0.3%，高于前值-0.1%；5月SPCS50座大城市未季调房价指数年率录得1.6%，高于预期1.3%和前值1.2%；美7月谘商会消费者信心指数录得90.8，低于预期92.3和前值92.2；数据指向美房地产的韧性和消费信心的回落。 中东局势再起波澜。中东地区局势再起波澜，驻约旦美军遭伊朗突袭；美方对伊朗进行反击，且美方一度威胁周末袭击伊朗能源基础设施，但8月1日特朗普宣布取消。 美联储维持利率不变，但释放鹰派信号。周四凌晨美联储公布利率决议，维持利率不变，政策利率在3.5-3.75%区间，但三名地区联储主席投票支持加息25BP，这显示出在通胀持续高于美联储目标后，美联储内部对于后续货币政策分歧加大，并且会议声明依旧极简，美联储决策透明度下降。在后续新闻发布会上，沃什表示美国通胀依旧高企；美联储无法通过简单方式迅速消除通胀压力；6月核心CPI数据影响不大，美联储将关注后续一段时间通胀数据；债券市场表明经济的韧性；美联储在观察收益率上升，正努力置身事外；从宏观角度观察市场价格，表明金融环境已趋紧。从整体上看，美联储声明和沃什讲话都偏向鹰派。从周四资产表现来看，美债收益率短端回落，但10年期收益率上涨，黄金上涨，原油价格上涨，美三大股指下跌，美元指数下跌。从资产走势来看反应的逻辑有所不同，美股、长端国债更担忧未来美联储货币政策的收紧，而短期美债和黄金则反应美联储在30%加息预期下的落空，美元指数反而下跌与美长债相悖。则反映出市场对于美联储后续的不确定增加后避险的情绪。对于美联储后续货币政策依旧要跟踪未来美通胀数据来对预期调整。 据报道日本、韩国对美元卖出，进行外汇干预。7月30日据报道日本、韩国对美元卖出，进行外汇干预。 美股中Citadel收购Situational Awareness的大部分公开股票组合，缓解了AI板块上抛空的压力。知情人士透露，风头正盛、聚焦人工智能领域的对冲基金Situational Awareness遭遇巨额亏损后，已将大部分股票投资组合出售给肯·格里芬旗下的Citadel。部分知情人士称，近几日该基金一直在为持仓寻找接盘方，并尝试筹集新资金。其公开持仓包括韩国芯片厂商SK海力士等企业，这些资产因投资者对人工智能板块情绪降温遭遇重创。 1.2国内 中央政治局会议召开。7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。这次会议在财政政策、民生、外贸、资本市场等领域，出现了一系列新的表述。例如，在财政政策方面，会议提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”“加快财政支出和债券资金使用进度”“优化实施财政金融协同促内需政策”；在扩大内需方面，会议强调“加力扩大内需”；在资本市场方面，“提升资本市场韧性和信心”的内容，比以往增加了“韧性”的表述。 6月工业企业利润增速回落，但依旧表现强劲。6月工业企业利润通同比增速录得15.1%，较前值回落3.7%，分产业链来看，中游制造利润增长强势，多数中游行业量价利同升。工业增加值和PPI同比增速上行，利润率增速下行，通胀对利润的侵蚀加大。 7月PMI回落。7月制造业PMI为49.2%，前值50.3%；7月非制造业PMI为49%，前值50.2%。7月制造业、非制造业PMI均回落至荣枯线下，内需偏弱依旧是主因。从分项数据来看，供给和需求均回落，需求上，内需回落，但外需相对韧性。价格指数连续4个月回落，原材料购进价格仍处扩张区间，出厂价格则持续收缩，指向企业成本传导能力仍然较弱。 二、本周宏观主要观察点 周一：中国7月RatingDog制造业PMI；欧元区7月制造业PMI终值；美国 7月ISM制造业PMI；美国7月标普全球制造业PMI终值； 周二：美国6月贸易帐(亿美元)；美国6月JOLTs职位空缺(万人)；美国6月工厂订单月率； 周三：欧元区7月服务业PMI终值；欧元区6月PPI；美国7月ADP就业人数(万人)；美国7月标普全球服务业PMI终值； 周四：欧元区6月零售销售月率；美国7月挑战者企业裁员人数(万人)；美国6月批发销售月率； 周五：美国7月失业率；美国7月季调后非农就业人口(万人)；美国7月纽约联储1年通胀预期；中国7月以美元计算贸易帐(亿美元)。 三、股指观点 海外方面，上周中东局势有所升级，驻约旦美军遭伊朗突袭；美方对伊朗进行反击，且美方一度威胁周末袭击伊朗能源基础设施，但8月1日特朗普宣布取消，特朗普再次TACO。另外美联储公布7月议息会议结果，维持利率不变，但三名地区联储主席投票支持加息25BP，这显示出在通胀持续高于美联储目标后，美联储内部对于后续货币政策分歧加大，并且会议声明依旧极简，显示出美联储决策透明度下降。从沃什后续讲话来看，目前美联储以来美债利率上身而加息。从市场表现来看，美债短端利率回落，长端利率基本未变，指向市场认为短期美联储加息预期回落，长期依旧保持金融环境收紧预期。对于上周资产走势，美债收益率2年期回落，10年期上行，美元指数下跌，美三大股指上涨。各资产走势反应的侧重点不同，长端国债更担忧未来美联储货币政策的收紧，而短期美债则反应美联储在30%加息预期下的落空，美元指数反而下跌与美长债相悖，反映出市场对于美联储后续的不确定增加后避险的情绪以及韩、日对美元的抛售。美股的上行在于微观资金层面的因素影响。 国内方面，上周A股基本呈现宽幅震荡走势。主要原因有三点，第一在于外围地缘政治冲突有升级的迹象，市场对此处于观察；第二市场关注美联储议息会议对后续货币政策指引，另外韩国、美国的股指走势对国内权益市场传导也处于观察中；第三国内政治局会议召开。从目前国内经济数据依旧处于若修复，全球科技板块的回撤依旧在寻求底部的过程中，市场情绪依旧处于弱势。对于后市来看，短期市场预期波动依旧会比较大，市场马上见底还是有难度，但最难受的时间预期已经过去，后续预期处于震荡修复和筑底的时间，然后才会迎来反弹行情。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦