股指期货周报：央行超预期降息，A股指数震荡筑底

2023-08-20股指期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：叶倩宁联系人：陈尚宇联系方式：020-88818018叶倩宁 从业资格：F03088416投资咨询资格：Z0016628央行超预期降息，A股指数震荡筑底 股指观点主要观点策略总结消息方面本周,国家统计局发布7月工业、投资及社零数据均较预期偏低，7月规模以上工业增加值同比增3.7%，预期4.6%，前值4.4%；1-7月固定资产投资累计同比增3.4%，预期3.9%，前值3.8%；7月社会消费品零售总额同比增2.5%，预期5.3%，前值3.1%；1-7月房地产开发投资累计同比下降8.5%；商品房销售额下降1.5%，其中住宅销售额增长0.7%。政策面上，本周央行年内再度降息，逆回购利率及MLF利率分别调降10bp、15bp至1.80%、2.50%，或预示LPR年内亦将再次下降，证监会表态将通过降低交易手续费、扩大融资融券范围、完善股份减持制度及优化交易监管便利性、研究适当延长A股市场及债市交易时间等活跃资本市场。A股市场本周总体缩量震荡，TMT回调较多，受“降息”影响人民币汇率再承压，外资延续净卖出之势。海外，美国消费显韧性持续，7月零售销售环比增长0.7%，超出市场预期的增长0.4%，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长，因此9月美联储加息预期小幅上升。本周主要指数维持震荡回调趋势，央行周二宣布逆回购和MLF利率下降后，金融板块有所反弹，指数跌势较前放缓，成交缩量，等待底部信号。而央行三个月内第二次降息也反映7月金融、投资、消费等数据不及预期下，倒逼宏观调控力度加大。A股市场当前正在震荡筑底，月底上市公司中报披露完毕，建议关注盈利较前改善的板块，谨慎入场。期货方面期指方面，本周IF、IH、IC、IM主力合约切换为2309合约，并跟随现货指数下挫，分别累计下跌1.51%、1.54%、0.87%和1.02%。总体来说，本周主要指数均震荡下行。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了1039手、IH净持仓空头减少了1066手、IC净持仓减少了3627手、IM净持仓空头减少了1016手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2403合约、2403合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-1.76%、-0.63%、0.83%和1.08%。 目录期货指标流动性跟踪宏观经济跟踪010203 一、期货指标 本周上证指数累计下跌1.80%，深证成指下跌3.24%，创业板指下跌3.11%，沪深300指数下跌2.58%，上证50指数下跌2.39%，中证500指数下跌2.29%，中证1000指数下跌2.97%。期指方面，本周IF、IH、IC、IM主力合约切换为2309合约，并跟随现货指数下挫，分别累计下跌1.51%、1.54%、0.87%和1.02%。总体来说，本周主要指数均震荡下行。期现价差方面，本周四大期指2309合约基差均上行，IF期现价差从升水4.95点上行至升水5.40点，IH期现价差从升水1.90点上行至升水3.42点，IC期现价差从贴水2.35点上行至升水9.20点，IM期现价差从升水5.36点上行至升水10.29点。跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由57.4收敛至38.4点，IH跨期价差（远月-当月）由33.4走阔至35.2点，IC跨期价差（远月-当月）由-9.8走阔至-27.6点，IM跨期价差（远月-当月）由-11.6走阔至-11.8点。跨品种比值方面，本周总体呈现持平向上走势，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值均上行，PB比值均持平。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了1039手、IH净持仓空头减少了1066手、IC净持仓减少了3627手、IM净持仓空头减少了1016手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2403合约、2403合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-1.76%、-0.63%、0.83%和1.08%。期货指标观点 IF主力合约走势IH主力合约走势IF主力合约走势IC主力合约走势IM主力合约走势数据来源：Wind、广发期货发展研究中心各期指主力合约走势3,789.4000 350036003700380039004000410042002,511.0000 240025002600270028002023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-105,787.0000 56005750590060506200635065002023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-106127.40005,6005,8006,0006,2006,4006,6006,8007,0007,200 周度Wind一级行业涨跌幅(%)数据来源：Wind、广发期货发展研究中心周度行业涨跌幅情况：公用事业上涨，TMT领跌本周Wind一级行业除公用事业微涨0.16%外，其余板块均下挫，其中TMT深度回调，跌幅居前的行业为信息技术、通讯服务、材料，合计分别下跌4.34%、3.59%、2.69%。-1.25 -2.69 -1.33 -2.55 -2.27 -2.34 -1.11 -4.34 -3.59 0.16 -2.01 -6.0-4.0-2.00.02.04.0能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术通讯服务公用事业房地产 IF期现价差IH期现价差IF主力合约走势IC期现价差IM期现价差数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期现价差走势：下行收敛-100-500501001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023-80-60-40-200204060801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023-150-100-500501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023-120-100-80-60-40-2002040601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120222023 IF跨期价差IH跨期价差IF主力合约走势IC跨期价差IM跨期价差数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货跨期价差走势350037003900410043004500-130-90-50-103070次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）22002400260028003000-60-40-200204060次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴）5400560058006000620064006600-300-250-200-150-100-500501002022/7/222022/10/222023/1/222023/4/222023/7/22次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）560058006000620064006600680070007200-250-200-150-100-500501002022-11-292023-01-292023-03-292023-05-292023-07-29次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值跨品种PE比值IF主力合约走势跨品种PB比值各期指PE走势数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货跨品种比值情况1.401.451.501.551.601.301.501.701.902.102.302.502.702022/8/182022/11/182023/2/182023/5/182023/8/18中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）1.001.051.101.151.201.251.301.001.502.002.503.003.504.002020/8/182021/8/182022/8/182023/8/18中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）1.001.051.101.151.201.251.301.351.001.201.401.601.802.002.202.402020/8/142021/8/142022/8/142023/8/14中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）152025303540810121416沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓IH前五席位持仓IF主力合约走势IC前五席位持仓IM前五席位持仓数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货前五席位持仓情况370038003900400041000.640.680.720.760.80前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）230024002500260027000.420.440.460.480.500.520.54前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴）56005700580059006000610062000.800.820.840.860.880.90前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴）60506150625063506450655066500.760.780.800.820.840.86前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本IH年化展期成本IF主力合约走势IC年化展期成本IM年化展期成本数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货最优展期成本变化情况-6%-4%-2%0%2%4%6%次月当季下季-9%-6%-3%0%3%6%次月当季下季-4%-2%0%2%4%6%8%次月当季下季-4%-2%0%2%4%6%8%次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别上涨215.89和147.61万平方米。供应土地挂牌均价较上周上升276元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了811.94万平方米，一二三线城市均下降。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周下降了755.76亿元；成交土地楼面均价下降了1270元/平方米；成交土地溢价率下降了1.21%。交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周下降17.212万平方米；十大商品房可售面积上升了26.96万平方米；商品房存销比上升4.97%。房屋成交面积本周分城市来看，一、二线城市成交面积均下降，三线城市上升6.33万平方米。住宅价格方面，7月百城住宅价格指数同比下降0.17%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43564、14970与10001.76，较上月分别下跌0.021%、0.026%与0.028%。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升0.88%、0.1%。7月中汽协汽车销量较上月下降23.5万辆，同比下降1.37%，环比下降8.98%；7月乘联会汽车销量较上月下降了12.60万辆，同比下降2.72%，环比下降6.65%。7月我国出口金额（美元计价）同比下降14.5%；当月贸易顺差为806亿美元，对美贸易差额为303.04亿美元。本周，CCFI综合指数上涨了14.94；BDI指数上升6.6。数据来源：Wind、广发期货发展研究中心国内高频宏观经济跟踪观点 100大中城市土地供应面积（万平方米）100大中城市供应土地规划建筑面积（万平方米）100大中城市供应土地挂牌均价（元/平方米）100大中城市供应土地数量（宗）数据来源：Wind、广发期货发展研究中心地产：土地供应面积、土地挂牌均价皆回升01,00