原油期货：地缘决定原油供需演化

2026年08月03 原油期货：地缘决定原油供需演化 师秀明投资咨询从业证书号：Z0001784shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：当前市场仍处于地缘主导的高波动阶段，供应端是行情的核心驱动。上周市场经历了美伊多日空袭，美方释放谈判信号，暂停火后再度开启互袭，最终特朗普表示，美国将于3日与伊朗进行谈判，为市场降温的反复拉锯。整体看，美伊双方在霍尔木兹海峡开放问题上的根本立场分歧并未消除——美方要求“立即、全面、彻底”开放，伊方则坚称海峡“不会恢复到冲突爆发前的状态”且否认达成任何协议。特朗普未设定谈判最后期限的策略固然为外交留出了空间，但也意味着冲突始终悬而未决。整体上，“OPEC+”每月增产与霍尔木兹海峡实际通行受阻背景下，地缘是边际变量，地缘决定未来原油的供需演化方向。 2、对于后市：未来的供需演化取决于海峡通航情况，美伊战争走向是边际变量。近期两国地缘博弈反复拉锯，考虑到自美国发动对伊朗打击以来，并未取得任何实质性突破。在此背景下，高油价和中东战事的持续无疑会对特朗普构成不利影响，故近期在油价再次冲高之际，特朗普释放出一定缓和意向。预计油价将维持震荡格局直到美伊局面明朗。观望或短线交易。 关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据。 1.期现货市场回顾 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 2.供应情况分析 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 3.原油库存 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 4.需求情况分析 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 5.成本利润分析 数据来源：iFinD，宁证期货 宁证期货有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。