镍：印尼RKAB申报窗口关闭，等待审批结果
镍：印尼RKAB申报窗口关闭，等待审批结果 作者 镍价周内先跌后涨，窄幅区间震荡 本周，SHFE镍价收于13.2万元/吨，环比-1.5%；LME镍环比-0.7%至17249美元/吨。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 宏观层面，7月29日美联储议息会议维持利率不变，但表态偏鹰，下次会议加息预期上升。关注下周美国非农数据情况。 供应：7月电解镍产量下滑，RKAB申报窗口关闭 矿端：截至7月24日当周，国内镍矿到港123.56万吨，环比+64%，同比+5%；海外镍矿离港144万吨（主要港口），环比-28%，同比+17%。 分析师熊可为SAC：S1070525110001邮箱：xiongkewei@cgws.com 电解镍：7月电解镍总产量31400吨，环比-7.1%，同比-4.3%。2026年7月，精炼镍开工率52%。 印尼：RKAB申报窗口7月31日关闭，审批结果将在8-9月公布，是后续决定镍价走势的关键。 库存持续累积，但累库速度趋缓 本周，国内库存持续累积。LME镍+SHFE镍库存36.73万吨，较上周+0.05%；其中SHFE库存101152吨，环比+1.37%，LME库存266172吨，环比-0.44%。国内纯镍社会库存为13.1万吨，环比+1641吨，同比+9.2万吨。 展望 短期：印尼RKAB窗口关闭及出口船只检查对镍价形成支撑，但国内纯镍库存高位、终端消费淡季等仍压制上行空间。宏观情绪反复，预计镍价短期震荡偏弱。 长期：我们认为镍在长期过剩与短期供应链脆弱之间反复博弈，印尼的一系列政策使得镍价成本支撑位进一步抬升。 风险提示：下游需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、宏观政策风险、报告中部分数据或有滞后风险 内容目录 宏观&印尼动态..........................................................................................................................................31.电解镍价格持续回升，矿端价格止跌持稳...................................................................................................32.库存：持续累库，增速放缓......................................................................................................................53.供给：7月精炼镍产量下滑.......................................................................................................................54.下游：7月300系粗钢排产环比小幅下滑...................................................................................................75.供需平衡表.............................................................................................................................................8风险提示...................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：美联储降息概率（CME）...............................................................................................................3图表2：印尼动态追踪...............................................................................................................................3图表3：印尼内贸红土镍矿1.6%（美元/湿吨）...........................................................................................3图表4：菲律宾红土镍矿价格走势（美元/湿吨）..........................................................................................3图表5：SHFE及LME镍价格走势...............................................................................................................4图表6：镍内外盘价差（元/吨）................................................................................................................4图表7：印尼高冰镍&MHP FOB价格走势（美元/镍吨）................................................................................4图表8：电解镍成本及利润（元/吨）..........................................................................................................4图表9：高镍生铁价格及利润率..................................................................................................................4图表10：硫磺价格及相关产品价格走势......................................................................................................4图表11：SHFE镍&LME镍期货库存（吨）..................................................................................................5图表12：国内纯镍社会库存（吨）.............................................................................................................5图表13：保税区镍库存.............................................................................................................................5图表14：港口镍矿库存（万湿吨）.............................................................................................................5图表15：国内主要港口镍矿到港（万吨）...................................................................................................6图表16：菲律宾镍矿离港（万吨）.............................................................................................................6图表17：中国+印尼镍生铁产量（月度）....................................................................................................6图表18：镍铁产量及价格（吨，元/吨）.....................................................................................................6图表19：电解镍周产量（吨）...................................................................................................................6图表20：精炼镍开工率.............................................................................................................................6图表21：不锈钢市场价(元/吨)...................................................................................................................7图表22：不锈钢产量（万吨）...................................................................................................................7图表23：不锈钢周度89家样本企业库存（万吨）.......................................................................................7图表24：不锈钢月度表需（含库存）.........................................................................................................7图表25：三元电池产量（GWh）................................................................................................................8图表26：国内新能源汽车销量（万台）......................................................................................................8图表27：全球镍元素平衡表....