沪锡市场周报：印尼加速RKAB审批 沪锡期价高位回调

20240322 沪锡市场周报 印尼加速RKAB审批沪锡期价高位回调 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡期价震荡，最低为223360元吨，最高为233690元吨，振幅为456。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在525至55不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73，高于美联储利率决议公布前的可能性65。 基本面上，印尼矿业部周二表示，今年迄今为止，该国政府已经发放锡矿生产配额4448163吨，该国正在加速生产配额审批，供应忧虑缓解，导致锡价回调，不过美联储释放鸽派发言，提振有色板块，再度拉升锡期价，锡价总体震荡。 行情展望：基本面上，供给端，上周国内冶炼厂开工率回升，主要是各地区冶炼企业 陆续恢复生产，加上个别冶炼厂的增产计划，近期冶炼厂开工率仍是上行趋势，不过 原料供应紧张仍有部分炼厂受到制约，加上月底受环保检查影响，开工率或会有小幅下跌；需求端，上周下游开工率有所增长，不过前期部分订单有所前置，预计下游企业短期订单难有较大幅度增长，库存延续累库，不过消费旺季到来，需求有向好预期。现货方面，据SMM显示：本周锡价高位震荡，下游及终端企业采买热情受到抑制，多持观望态度，总体来说现货市场成交较为平淡。总的来说，短期多空交织，暂且观望为宜。 策略建议：操作上建议，SN2405合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格收涨 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 31000 29000 27000 25000美 200000 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 21000 19000 17000 15000 元 吨 期货收盘价连续锡 期货收盘价电子盘LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 350000 元300000 吨250000 200000 150000 20000 15000 10000 5000 0 5000 10000 15000 基差 锡现货 期货结算价连续锡 20211117 20220117 20220317 20220517 20220717 20220917 20221117 20230117 20230317 20230517 20230717 20230917 20231117 20240117 20240317 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日，沪锡收盘价为226290元吨，较3月15日上涨890元吨，涨幅039；截至2024年3月21日，伦锡收盘价为27940美元吨，较3月15日下跌375美元吨，跌幅132。 截至2024年3月22日，沪锡基差为1600元吨。4 本周锡镍比值增加 上期所锡镍价格比值 220 200 180 160 140 120 100 080 锡镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 20201224 20210224 20210424 20210624 20210824 20211024 20211224 20220224 20220424 20220624 20220824 20221024 20221224 20230224 20230424 20230624 20230824 20231024 20231224 20240224 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日上期所锡镍价格当前比值为168，较3月15日增加008。 5 沪锡持仓量增加 持仓量 16000000 14000000 12000000 手10000000 8000000 6000000 4000000 期货持仓量锡 图5、沪锡持仓量走势 20221212 20230112 20230212 20230312 20230412 20230512 20230612 20230712 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 手 80000000 60000000 40000000 20000000 00000 20000000 40000000 60000000 80000000 SHFE锡 20240212 20240312 来源：wind瑞达期货研究院 20230812 20230912 20231012 20231112 20231212 20240112 截至2024年3月22日，沪锡前20名净持仓为4681手，较2024年3月18日减少903手。 截至2024年3月22日，沪锡持仓量为61615手，较3月15日增加830手增幅137。6 供应端锡矿总进口同比增加精锡总产量同比上涨 锡矿砂及精矿进口量 4500000 4000000 3500000 3000000 吨2000000 1500000 1000000 500000 000 2500000 中国进口数量锡矿砂及精矿当月值 图7、国内锡矿进口 201907 201910 202001 202004 202007 202010 202101 202104 202107 202110 202201 202204 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 180 160 140 120 100 080 060 180 160 140 120 100 080 060 040 040 精炼锡产量精炼锡产量预测值 202310 202401 201902 201905 201908 201911 202002 202005 202008 202011 202102 202105 202108 202111 202202 202205 202208 202211 202302 202305 202308 202311 202402 来源：wind瑞达期货研究院 202207 202210 202301 202304 202307 海关总署数据显示，2024年2月，当月进口锡矿砂及精矿1692676万吨，环比下降1686，同比下降118。今年12月，进口锡矿砂及精矿3728628万吨，同比增加1139。 SMM数据显示，2024年2月，精炼锡产量为115万吨，下月预测值为156万吨；12月，精炼锡累计产量269万吨，同7 比增加834。 供应端精锡进口环比下滑 进口盈亏锡 6000000 4000000 2000000 000 2000000 4000000 6000000 8000000 10000000 中国进口盈亏锡 图9、精炼锡进口盈亏 20240226 20231226 20231026 20230826 20230626 20230426 20230226 20221226 20221026 20220826 20220626 20220426 20220226 20211226 20211026 20210826 20210626 20210426 20210226 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进口量（吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 中国进口数量精炼锡当月值 中国口数量精炼锡及合金当月值 201912 202003 202006 202009 202012 202103 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月21日，锡进口盈亏为2221757元吨，较2024年3月14日上涨658531元吨，涨幅2286。 海关总署数据显示，2024年2月精炼锡进口量为132095万吨，环比减少688，同比减少1937；12月精炼锡累计进口 555453万吨，同比增加10364；2024年2月精炼锡出口量为77564万吨，环比减少3735，同比减少2874；12月精炼8 锡累计出口201375万吨同比增加769。 供应端LME锡市库存减少 LME锡库存 吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20200709 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20210709 20220709 20230709 总库存LME锡 LME锡注销仓单合计全球 上期所锡库存（吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20200728 20210728 20220728 20230728 库存小计锡总计 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月21日，LME锡库存为4980吨，较3月14日减少75吨，降幅148；截至2024年3月15日，国内锡库存小计为11386吨，较上周增加314吨，增幅284；截至2024年3月22日，国内锡库存期货为11816吨，较3月15日增加754吨，增幅 682。9 需求端电子行业产量环比增加 焊锡条价格 28000000 23000000 18000000 13000000 8000000 20200217 20210217 20220217 20230217 2024021 价格焊锡条63A云锡华锡个旧 中国价格焊锡条60A云锡华锡个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 4080000 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 201907 4000000000 3500000000 3000000000 2500000000 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 000 202007 202107 202207 202307 中国产量集成电路累计值 中国产量集成电路当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2024年3月21日云锡华锡个旧锡焊条63A价格为154790元吨，较2024年3月14日下跌40元吨，跌幅003。 2023年12月集成电路产量为3615269万块，较2023年11月上涨269269万块，增加805。10 需求端国内镀锡板出口环比上涨 镀锡板产量（万吨） 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 3000 2000 1000 000 1000 2000 3000 镀锡板产量当月环比（右） 镀锡板产量当月值 图15、国内镀锡板产量 202112 202108 202104 202012 202008 202004 201912 201908 来源：wind瑞达期货研究院 图16、镀锡板出口量 镀锡板口（吨） 23000000 21000000 19000000 17000000 15000000 13000000 11000000 9000000 7000000 5000000 200000000 150000000 100000000 50000