沪锡市场周报：印尼加速RKAB审批 沪锡期价高位回调

印尼加速RKAB审批 沪锡期价高位回调 「2024.03.22」 沪锡市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡期价震荡，最低为223360元/吨，最高为233690元/吨，振幅为4.56%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。基本面上，印尼矿业部周二表示，今年迄今为止，该国政府已经发放锡矿生产配额44,481.63吨，该国正在加速生产配额审批，供应忧虑缓解，导致锡价回调，不过美联储释放鸽派发言，提振有色板块，再度拉升锡期价，锡价总体震荡。 行情展望：基本面上，供给端，上周国内冶炼厂开工率回升，主要是各地区冶炼企业陆续恢复生产，加上个别冶炼厂的增产计划，近期冶炼厂开工率仍是上行趋势，不过原料供应紧张仍有部分炼厂受到制约，加上月底受环保检查影响，开工率或会有小幅下跌；需求端，上周下游开工率有所增长，不过前期部分订单有所前置，预计下游企业短期订单难有较大幅度增长，库存延续累库，不过消费旺季到来，需求有向好预期。现货方面，据SMM显示：本周锡价高位震荡，下游及终端企业采买热情受到抑制，多持观望态度，总体来说现货市场成交较为平淡。总的来说，短期多空交织，暂且观望为宜。 策略建议：操作上建议，SN2405合约短期观望为主。 4 「 期现市场情况」 本周期货价格收涨 图1、锡期货价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 来源：wind 瑞达期货研究院 150001700019000210002300025000270002900031000150000160000170000180000190000200000210000220000230000240000250000美元/吨元/吨锡期货价格期货收盘价(连续):锡期货收盘价(电子盘):LME3个月锡截至2024年3月22日，沪锡收盘价为226290元/吨，较3月15日上涨890元/吨，涨幅0.39%；截至2024年3月21日，伦锡收盘价为27940美元/吨，较3月15日下跌375美元/吨，跌幅1.32%。-15000-10000-5000050001000015000200001500002000002500003000003500004000002021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172023-05-172023-07-172023-09-172023-11-172024-01-172024-03-17元/吨锡基差基差锡现货期货结算价(连续):锡截至2024年3月22日，沪锡基差为-1600元/吨。 5 「 期现市场情况」 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 来源：wind 瑞达期货研究院 本周锡镍比值增加 0.801.001.201.401.601.802.002.202020-12-242021-02-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-242022-02-242022-04-242022-06-242022-08-242022-10-242022-12-242023-02-242023-04-242023-06-242023-08-242023-10-242023-12-242024-02-24上期所锡镍价格比值锡/镍截至2024年3月22日,上期所锡镍价格当前比值为1.68，较3月15日增加0.08。77.27.47.67.888.28.48.68.89锡沪伦比值沪伦比值 6 「 期现市场情况」 图5、沪锡持仓量走势 来源：wind 瑞达期货研究院 沪锡持仓量增加 图6、前二十名持仓情况 来源：wind 瑞达期货研究院 -8000.0000-6000.0000-4000.0000-2000.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.0000手沪锡前20名净持仓SHFE锡截至2024年3月22日，沪锡前20名净持仓为-4681手，较2024年3月18日减少903手。40,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.002022-12-122023-01-122023-02-122023-03-122023-04-122023-05-122023-06-122023-07-122023-08-122023-09-122023-10-122023-11-122023-12-122024-01-122024-02-122024-03-12手持仓量期货持仓量:锡截至2024年3月22日，沪锡持仓量为61615手，较3月15日增加830手,增幅1.37%。 供应端——锡矿总进口同比增加 精锡总产量同比上涨 7 图7、国内锡矿进口 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图8、国内SMM精炼锡产量 来源：wind 瑞达期货研究院 0.400.600.801.001.201.401.601.800.400.600.801.001.201.401.601.802019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02国内SMM精炼锡产量精炼锡产量精炼锡:产量:预测值SMM数据显示，2024年2月，精炼锡产量为1.15万吨，下月预测值为1.56万吨；1-2月，精炼锡累计产量2.69万吨，同比增加8.34%。0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01吨锡矿砂及精矿进口量中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值海关总署数据显示，2024年2月，当月进口锡矿砂及精矿16926.76万吨，环比下降16.86%，同比下降1.18%。今年1-2月，进口锡矿砂及精矿37286.28万吨，同比增加11.39%。 供应端——精锡进口环比下滑 8 图9、精炼锡进口盈亏 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图10、精炼锡进出口量 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2024年3月21日，锡进口盈亏为-22217.57元/吨，较2024年3月14日上涨6585.31元/吨，涨幅22.86%。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12精炼锡进出口量（吨）中国:进口数量:精炼锡:当月值中国:出口数量:精炼锡及合金:当月值海关总署数据显示，2024年2月精炼锡进口量为1320.95万吨，环比减少68.8%，同比减少19.37%；1-2月精炼锡累计进口5554.53万吨，同比增加103.64%；2024年2月精炼锡出口量为775.64万吨，环比减少37.35%，同比减少28.74%；1-2月精炼锡累计出口2013.75万吨,同比增加7.69%。-100,000.00-80,000.00-60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.002021-02-262021-04-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262023-02-262023-04-262023-06-262023-08-262023-10-262023-12-262024-02-26进口盈亏:锡中国:进口盈亏:锡 供应端——LME锡市库存减少 9 图11、SHF锡库存 图12、LME锡库存与注销仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0200040006000800010000120002020-07-282021-07-282022-07-282023-07-28上期所锡库存（吨)库存小计:锡:总计020040060080010001200140016001800200001000200030004000500060007000800090002020-07-092021-07-092022-07-092023-07-09吨LME锡库存总库存:LME锡LME锡:注销仓单:合计:全球截至2024年3月21日，LME锡库存为4980吨，较3月14日减少75吨，降幅1.48%；截至2024年3月15日，国内锡库存小计为11386吨，较上周增加314吨，增幅2.84%；截至2024年3月22日，国内锡库存期货为11816吨，较3月15日增加754吨，增幅6.82%。 需求端——电子行业产量环比增加 10 图13、锡焊条价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图14、国内电子行业产量 来源：wind 瑞达期货研究院 2024年3月21日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为154790元/吨，较2024年3月14日下跌40元/吨，跌幅0.03%。0.005,000,000.0010,000,000.0015,000,000.0020,000,000.0025,000,000.0030,000,000.0035,000,000.0040,000,000.0010800001580000208000025800003080000358000040800002019-072020-072021-072022-072023-07电子行业产量（万块）中国:产量:集成电路:累计值中国:产量:集成电路:当月值2023年12月,集成电路产量为3615269万块，较2023年11月上涨269269万块，增加8.05%。80,000.00130,000.00180,000.00230,000.00280,000.002020-02-172021-02-172022-02-172023-02-172024-02-17焊锡条价格价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 需求端——国内镀锡板出口环比上涨 11 图15、国内镀锡板产量 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图16、镀锡板