陕西能源作为陕西省属唯一火电运行主体及重要能源上市平台,依托省内煤炭资源形成煤电一体化经营模式,煤自供比例与电联营比例均约40%,盈利稳定性与弹性优于纯火电企业。当前大唐在陕西火电装机占主导但盈利偏弱,对全省煤电电价形成底部支撑。
公司在建火电机组权益装机400万千瓦,投产后火电装机增幅接近55%;在建拟建煤矿合计产能1600万吨,计入赵石畔后总产能增幅约70%,增量释放至2030-2031年。
预计2027年公司盈利增速达10%以上,对应PE约11倍;按2025年分红比例股息率约4.5%-4.6%。对标国电等同业合理PE可看至13-14倍,隐含25%-30%上行空间。