铁合金月报

铁合金：基本面支撑力度有限 铁合金：基本面支撑力度有限 锰硅 供应：下游需求有限，锰硅周产量连续五周环比下降。依据钢联数据，截至7月31日当周，锰硅周产量为16.6万吨，周环比下降2.61%，内蒙、宁夏、广西地区锰硅生产企业开工率环比下降，云南地区开工率环比回升。 需求：钢厂锰硅需求量当周值仍然偏低，7月钢厂锰硅库存可用天数环比微降。截至7月31日当周，样本钢厂锰硅需求量当周值11.68万吨，周环比下降1.97%。7月钢厂锰硅库存可用天数16.64天，月环比下降0.24天。 库存：样本企业库存持续累积，刷新近年来同期新高。截至7月31日，63家样本企业库存45.22万吨，环比增加3.19%，同比增加约28.82万吨。 成本与利润：锰矿价格持续承压，即期生产利润有所回升。依据钢联数据，截至7月31日，天津港澳矿约38.2元/吨度，加蓬矿约38.3元/吨度，南非半碳酸约33.7元/吨度，月环比下降3-8%不等。锰硅生产成本月环比下降180-240元/吨，即期生产利润有所回升。 总结：库存持续累积，基本面支撑力度有限。即使本月锰矿价格阴跌，锰硅生产成本持续下降，即期生产利润有所改善，但终端需求偏弱以及各主产区即期生产利润均为负值依旧抑制锰硅企业生产意愿，锰硅周产量连续五周环比下降。但锰硅样本企业库存仍在持续累积，截至7月31日，63家样本企业库存45.22万吨，环比增加3.19%，同比增加约28.82万吨，持续刷新近年来同期新高。综合来看，当前锰硅处于供需双弱状态，样本企业库存压力较大，基本面支撑力度有限，预计短期锰硅期价仍承压震荡为主。 铁合金：基本面支撑力度有限 硅铁 供应：硅铁周产量持稳，高于去年同期水平。依据钢联数据，截至7月31日当周，硅铁周产量11.41万吨，周环比增加1.33%，同比增加9.29%。6月全国硅铁产量48.4万吨，环比下降0.74%，同比增加16.72%。 需求：钢厂硅铁需求量当周值环比持续下降，绝对值仍然偏低，金属镁产量环比增加。截至7月31日当周，样本钢厂硅铁需求量当周值1.89万吨，环比下降1.96%，同比下降4.94%。镁锭日均产量3056吨，环比增加2.34%。 库存：硅铁样本企业库存环比持续累积，刷新近年来同期新高。依据钢联数据，截至7月31日，60家硅铁样本企业库存为84930吨，环比增加6220吨，同比增加22800吨。 成本：部分产区生产成本环比大幅增加。近期兰炭小料等主要生产原料价格月环比基本持平，不同产区电价波动有所差异。依据钢联数据，7月甘肃地区硅铁即期生产成本环比增加约270元/吨，陕西、青海地区环比增加约80-90元/吨。内蒙、宁夏产区生产成本持稳。 总结：供需格局预期偏松，基本面驱动力度有限。即使本月各主产区硅铁即期生产利润在部分产区硅铁即期生产成本环比有较为明显增加的情况下依旧有所修复，但钢联数据显示各主产区硅铁生产即期利润依旧均为负值。硅铁周产量持稳，高于去年同期水平，同比增加近10%。需求端，终端钢材需求环比下降，非钢需求尚可，但持续增量空间也相对有限。库存端，硅铁样本企业库存环比持续累积，截至7月31日，60家硅铁样本企业库存为84930吨，环比增加6220吨，同比增加22800吨。综合来看，硅铁库存持续累积，供需格局预期偏松，基本面支撑力度有限，预计短期硅铁承压震荡运行为主。 1.1期货价格：本月双硅期价走势分化，硅铁期价走势强于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：硅铁现货价格重心环比上移 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差走势分化 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：硅铁9-1价差月环比明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5双硅价差：硅铁-锰硅价差月环比走强 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本月环比下降，硅铁生产成本月环比增加，各地差异较大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.7生产利润：锰硅与硅铁即期生产利润均环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量连续五周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙、宁夏、广西地区锰硅生产企业开工率环比下降，云南地区开工率环比回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降，绝对值偏低 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值处于近年来同期偏低水平 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格震荡回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存数量同比大幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：加蓬矿库存占比环比小幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存水平持续累积，位于近年来同期最高水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：7月钢厂锰硅库存可用天数环比微降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率与历史波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量/成交量认沽认购比率与收盘价 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比小幅增加，高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：6月硅铁产能利用率环比微降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：内蒙、宁夏地区硅铁生产企业开工率环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.4硅铁供应：6月全国硅铁产量48.4万吨，环比下降0.74%，同比增加16.72% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.5硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比小幅下降，绝对值仍然偏低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁需求：镁锭日均产量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁进出口：6月硅铁进口量增加，出口量下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁成本：兰炭小料价格月环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁样本企业库存环比持续累积 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.10硅铁库存：7月硅铁库存可用天数环比微增 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.11期权：硅铁期权历史波动率与历史波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.12期权：硅铁期权持仓/成交量认沽认购比率与收盘价 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。