镍&不锈钢月度报告：短期震荡关注配额

镍&不锈钢月度报告 镍&不锈钢：短期震荡关注配额 镍&不锈钢：短期震荡关注配额 总结 1、供给：周度1.6%镍矿升水环比持平、周度镍矿1.2%、1.6%到厂价格环比持平；7月第二期HPM价格来看，1.2%、1.6%镍矿分别下降2.15美元/吨和3.58美元/吨。8月排产方面，8月预计电镍产量环比下降1.6%至30900吨、预计国内镍铁产量环比增加6%至3.2万镍吨，印尼镍铁产量环比增加4%至13.53万镍吨。2、需求：三元材料周度产量环比增加203吨至19677吨，周度库存环比增加452吨至20467吨；8月排产方面，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh，其中三元电池环比增长8%至48.2GWh。终端，据乘联会，7月国内乘用车整体零售大概152万辆，其中新能源车型能卖到98万辆，市场渗透率直接冲到64.5%，刷新月度纪录。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.2万吨，周环比增加0.32%，其中300系环比减少1841吨至67万吨；供给方面，2026年8月国内43家不锈钢厂粗钢预估排产363.88万吨，月环比增加2.22%，同比增加9.75%，其中200系105.03万吨，月环比增加1.45%；300系189.82万吨，月环比增加3.9%；400系69.03万吨，月环比减少1.05%；8月印尼不锈钢排产环比下降0.7%至约40万吨。 3、库存：周内LME库存减少1170吨至266172吨；沪镍库存增加1882吨至111974吨，社会库存增加1641吨至131439吨，保税区库存维持1700吨 4、观点：周内关于出口审查政策扰动，具体来看，印尼政府依据2026年第6号贸易部长条例，禁止18种纯度低于99%的稀土元素（LTJ）及其化合物出口，由于缺乏伴生稀土元素含量限制的明确法规，镍铁（NPI）等矿产品出口通关受阻，约120艘货船滞留港口，无法离港。对此，总统办公厅主任杜东·阿卜杜拉赫曼明确表示，在稀土元素含量法规出台之前，执法部门不得自行解释，阻碍正常出口。基本面来看，周度库存有所增加，8月排产方面，一级镍环比小幅下降，国内外镍铁环比增加，需求端新能源和不锈钢方面排产均环比增加。镍整体矛盾并不强，短期仍偏震荡运行，关注配额方面的新政策。 1.1价格 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：周内LME库存减少1170吨至266172吨；沪镍库存增加1882吨至111974吨，社会库存增加1641吨至131439吨，保税区库存维持1700吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：周度1.6%镍矿升水环比持平、周度镍矿1.2%、1.6%到厂价格环比持平；7月第二期HPM价格来看，1.2%、1.6%镍矿分别下降2.15美元/吨和3.58美元/吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍：8月预计电镍产量环比下降1.6%至30900吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：8月预计国内镍铁产量环比增加6%至3.2万镍吨，印尼镍铁产量环比增加4%至13.53万镍吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4 MHP：折扣系数走弱，周均现货价格小幅上涨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.5高冰镍：折扣系数维持，周均现货价格小幅上涨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.6硫酸镍 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.7废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍 资料来源：SMM，Mysteel,光大期货研究所 4需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1需求端-三元前驱体 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-三元材料：8月预计三元材料产量环比增加5%至93840吨；周度产量环比增加203吨至19677吨，周度库存环比增加452吨至20467吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 4.1需求端-动力电芯 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2锂电及新能源汽车：据乘联会，7月国内乘用车整体零售大概152万辆，其中新能源车型能卖到98万辆，市场渗透率直接冲到64.5%，刷新月度纪录 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1价格：周度期货价格震荡运行，月差收平，交割品升贴水缩小 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.2万吨，周环比增加0.32%，其中300系环比减少1841吨至67万吨 4.2库存 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.2国内供给：据Mysteel统计，2026年8月国内43家不锈钢厂粗钢预估排产363.88万吨，月环比增加2.22%，同比增加9.75%，其中：200系105.03万吨，月环比增加1.45%，同比增加4.27%；300系189.82万吨，月环比增加3.9%，同比增加9.22%；400系69.03万吨，月环比减少1.05%，同比增加21.02% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2海外供给：8月印尼不锈钢排产环比下降0.7%至约40万吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2成本利润：周度利润环比走强 资料来源：Mysteel、SMM,光大期货研究所 4.2不锈钢消费 4.2不锈钢消费 资料来源：Ifind、产业在线、光大期货研究所 4.2不锈钢消费 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2不锈钢供需平衡 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 5镍供需平衡 资料来源：smm、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。