苹果月报：新旧交替期，天气扰动带动盘面阶段反弹

新 旧 交 替 期 ， 天 气 扰 动 带 动 盘 面阶 段 反 弹 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月1日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 月度观点新旧交替期，天气扰动带动盘面阶段反弹 ◼观点：7月苹果期货完成主力合约（AP2610）先抑后扬，主要运行区间（7400，7800）。7月份苹果市场正式进入新旧季交替窗口期，市场交易重心由旧季库存去库、需求淡季持续承压逐步转向新季晚富士生长、早熟苹果定价预期。月初资金仍博弈旧季库存结构差异，随着西部早熟秦阳、鲁丽陆续上市，市场交易主线快速切换至新季供需预期，旧季苹果价格已回落，早熟苹果定价中枢下移，或拖累新季晚熟富士开秤价。随着库存逐步去化，交易重心逐步集中至新季，果实膨大期正值强对流天气多发窗口，局部极端天气仍可能阶段性扰动市场情绪。然而，新季丰产预期压制盘面，预计盘面反弹空间有限。 ◼策略： 1.单边：反弹空2.套利：10-1反套 苹果月度新旧交替期，天气扰动带动盘面阶段反弹 ◼市场概述：全国苹果套袋工作7月上旬全面收官，市场调研显示主产区整体套袋量同比增加，新季丰产预期成为市场主流定价基准，叠加消费淡季，时令水果分流，农业部六种水果批发价下跌，苹果好果稀缺价格坚挺，低端通货持续折价，出口订单季节性转淡，现货端无涨价基础。随着早熟苹果集中上市，价格高开低走，早熟果偏弱，压制贸易商对新季富士收购报价，成为远月合约重要利空因素。而结转库存偏低，对盘面形成支撑。新季来看，7月西北产区持续高温容易造成果个偏小，而极端对流天气损伤果面，因此存在降低全年优果率的潜在风险。 ◼供应：7月中下旬陕西西部纸袋秦阳苹果上市范围持续扩大，持续高温天气造成果实上色不足、品质参差不齐，随着上市量增加，收购价格逐步回落，鲁丽、秦阳等早熟品种整体收购价同比低于去年0.4-1元/斤，客商拿货谨慎，以随采随销为主。陕西咸阳乾县薛录镇产区早熟纸袋秦阳目前70#起步30%色度不要求红度主流价格3元/斤，红度50%以上3.8-4元/斤。早熟青果华硕75#起步主流成交价1.8元/斤。早熟鲁丽70#起步2.6-2.8元/斤。 ◼需求：7月份广东三大批发市场到车数量同比增加、环比减少。其中：槎龙累计到418车，同比增加7.46%，月均18.17车，环比减少6.26车；江门累计到189车，同比增加17.39%，月均8.22车，环比减少2.83车；下桥累计到269车，同比增加17.47%，月均11.7车，环比减少3.97车。市场山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤。静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤。出口方面，6月出口苹果数量54888.061吨，环比减少4.45%；6月份出口鲜苹果金额5699.4219万美元，2026年1-6月累计出口46.52万吨，累计金额49275.4528万美元，同比增加15.94%，环比增加13.08%。 ◼库存：整体库存较往年偏低，剩余库存集中山东产区，中等偏下质量货源占比较高，果农抛售存货意愿增加。据钢联数据显示，截止7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为55.14万吨，月度下降49.6万吨，同比减少6.47万吨，同比减幅10.5%，本月走货量同比增加13.15万吨。 ◼基差和月差： 1.基差：基差转负，截止7月31日基差为-224元/吨，较上月跌1540元/吨。 2.月差：10-01价差先走强后回落，截止7月31日为213元/吨，较上月涨197元/吨；10-11价差截止7月31日179元/吨，较上月上涨67元/吨。 ⚫本月主力（AP2610）合约先抑后扬，月初盘面维持7700元上方高位震荡，随后承压下行，最低触及7401元/吨，月下旬反弹，月末震荡回升至7800元一线收官，成交量伴随涨跌明显，本月最高价7910元/吨，月度涨幅1.33%。 ⚫根据钢联数据统计，基差由正转负，截止7月31日基差为-224元/吨，较上月跌1540元/吨。 数据来源：Mysteel，广发期货研究所 苹果批发价与重点水果监控价 截止7月31日，农业农村部监测的六种水果批发均价为6.76元/千克，月度下跌约0.52元/千克。六大品种下跌为主，仅菠萝价格上涨。其中：香蕉跌0.13元/千克至5.3元/千克、西瓜下跌0.53元/千克为2.8元/千克，巨峰葡萄下跌2.63至12.4元/千克、富士苹果下跌0.14至8.81元/千克，菠萝上涨1.33至7.31元/千克。 苹果批发价与重点水果监控价 7月份鸭梨先涨后跌，截止7月31日，鸭梨批发价5.33元/千克；柑橘批发价5.94元/千克，较上月涨0.28元/千克。 苹果行情回顾：量仓与资金情绪 7月期货总持仓环比小幅增加，截止7月31日，苹果期货持仓17.21万手，月度增加4.49万手，其中苹果10合约持仓量13.23万手，增2.20万手。7月份苹果期货成交量前减后增，截止7月31日，苹果成交20.67万手，其中10合约成交17.11万手，月度增加9万手。 10-1价差先走强后回落，截止7月31日为213元/吨，较上月涨197元/吨；10-11价差截止7月31日179元/吨，较上月上涨67元/吨。 数据来源：WIND，Mysteel，广发期货研究所 苹果供应端：新季丰产预期稳固，关注优果率情况 苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。据钢联数据显示，今年全国苹果套袋量同比提升8.71%，甘肃产区套袋增幅15%-30%为增产核心，陕北产区小幅增产，仅陕西渭南、咸阳南部老旧果园小幅减产，全国整体恢复性增产已成市场共识。 进入7-8月果实膨大关键期，7月西北产区持续高温，局部区域遭遇短时强降雨、冰雹灾害，同时早熟苹果集中上市，开秤价同比下调0.4-1元/斤，进一步压制远月估值中枢。未来关注主产区极端天气对新季苹果品质影响。 苹果库存分析：整体库存较往年偏低，剩余库存集中山东产区 据钢联数据显示，截止7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为55.14万吨，月度下降49.6万吨，同比减少6.47万吨，同比减幅10.5%，本月走货量同比增加13.15万吨。 分产区来看，截止7月31日，山东产区库存43.06万吨，较上月减少28.83%，库容比为9.26%；陕西产区库存8.21万吨，较上月减少59.79%，库容比为2.22%；甘肃产区库存2.8万吨，较上月减少67.82%，库容比为1.45%；辽宁产区库存1.07万吨，较上月减少86.5%，库容比为1.01%；山西和河南产区月底清库。 数据来源：WIND，Mysteel，广发期货研究所 苹果需求端：7月份三大批发市场到车同比增加 销区方面，7月份广东三大批发市场到车数量同比增加、环比减少。其中：槎龙累计到418车，同比增加7.46%，月均18.17车，环比减少6.26车；江门累计到189车，同比增加17.39%，月均8.22车，环比减少2.83车；下桥累计到269车，同比增加17.47%，月均11.7车，环比减少3.97车。 数据来源：WIND，Mysteel，广发期货研究所 苹果出口：6月出口数量与出口金额同比增加 根据海关数据统计，6月出口苹果数量54888.061吨，同比增加48.34%，环比减少4.45%；6月份出口鲜苹果金额5699.4219万美元，2026年1-6月累计出口46.52万吨，累计金额49275.4528万美元，同比增加15.94%，环比增加13.08%。 苹果市场展望 Q4：产量落地 •新季集中上市•节日消费（圣诞、元旦） Q3：新季预期主导 •市场普遍认为26年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨、冰雹） Q2：交割逻辑主导 •消费淡季，高价抑制•5月交割果稀缺，10合约交割替代弥补•6月坐果关键期 Q1：低库存托底 •节后消费回落，库存低位•关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击•3月下旬开花预期发酵 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn