集运欧线月报

市场概述

• 欧线MSK开仓4600美金，环比持平，主力合约换月至10。
• 中东冲突反复，运费下行速率偏低，整体小幅修复。

供应分析

• 7月周均运力32.64万T，空班8艘；8月周均运力33.87万T，空班5艘。
• FAK揽货货量松动，PSS下调后长协货量韧性偏强，运费下行速率减缓。
• 中东冲突导致航道安全挑战，红海与波斯湾保险费率上行，船司加收燃油附加费。
• 全球运力同比增加5.5%，2026年1-6月交付68.77万TEU，节奏低于预期。
• 跨大西洋运力部署同比-7.69%，跨太平洋运力部署同比+4.15%，欧洲运力部署同比+11.99%。
• MSC与达飞持续扩张运力，其余船司运力稳定。

需求分析

• 6月中国对欧盟、美国出口同比分别+18.5%、+13.9%，出口多元化支撑增长。
• 7月新兴产业EPMI回落至47.8，淡季明显但强于往年同期均值。
• 产需双衰是正常表现，出口订单淡季罕见回升1.7个百分点，受地缘冲突和产业升级推动。
• 欧元区经济复苏放缓，滞涨风险初现，7月制造业PMI超出预期重返扩展区间。

基差与月差

• Scfi欧线基差3039点（-116），scfis欧线基差3718.93（-135.89）。
• 10月运费不确定性较强，期价贴水较深，关注10-12反套。

策略建议

• 旺季接近尾声，供需压力增大，但长协货量韧性偏强，运费下行速率暂不及预期。
• 主力合约换月10，10合约方向需关注现货运费下行速率与美伊地缘局势。
• 建议以观望为主，待船司8月揽货策略明朗、运费下行斜率确认后再布局。
• 重点关注8月中旬运费下行速率及7月出口订单是否支撑9-10月淡季需求。

数据来源

Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心