总结
期货行情回顾
12月份，集运欧线2月主力合约整体呈现单边上涨趋势，航运公司逐步调升运费报价，且本轮挺价意愿较强。截至12月23日，主力合约累计上涨超20%。现货运价稳步攀升，支撑多头情绪，今年春节时间较晚，市场预期当前较积极。
集运欧线指数行情回顾
12月22日，上海出口集装箱结算运价指数整体上行，其中欧洲航线结算运价指数环比上涨5.2%至1589.2点，美西航线结算运价指数上涨至962.1点，上涨4.1%。12月19日，上海出口集装箱综合运价指数为1552.92点，环比上期上涨3.08%；中国出口集装箱运价指数环比上涨0.6%至1124.73点。
运力现状
供给侧过去1个月整体仍偏“名义扩张、有效偏紧”。新造船交付与存量运力投入意愿并未明显降温，集装箱船订单簿已升至11.61m TEU，约占现有船队的34.8%，2025年新船订单规模创纪录、后续供给压力在累积。即便运价走弱，闲置运力依然很低：11月全球船队仅约0.8%处于闲置。有效运力层面，“绕航/航程拉长”仍在占用周转时间，多数班轮公司仍未明显转向，全面回归苏伊士预计至少还要约3个月。航司在运力调节上继续偏克制，取消航次主要集中在跨大西洋西向与跨太平洋东向，亚欧航线占比相对更低。
欧洲经济
12月欧元区PMI显示扩张仍在、但动能回落。初值口径下，欧元区综合PMI回落至51.9（11月为52.8），仍位于荣枯线之上，私营部门活动继续扩张但节奏放缓。服务业仍是主要支撑但边际降温：欧元区服务业PMI降至52.6（11月53.6）；制造业继续处于收缩区间且走弱，制造业PMI降至49.2（11月49.6）。区域分化上，德国拖累更突出、法国边际改善但接近停滞。德国综合PMI降至51.5（11月52.4），其中制造业PMI进一步下探至47.7（前值48.2）。法国综合PMI小幅回落至50.1（11月50.4），制造业PMI回升至50.6（前值47.8），创阶段高位并短暂回到扩张区间。12月欧元区消费者信心指数降至-14.6（11月-14.2），仍显著低于长期均值。截至2025年12月，欧元区最新可得的HICP同比通胀率为2.1%（较10月持平）。欧元区ESI为97.0（环比+0.2），就业预期指数EEI欧元区为97.8（+0.8），两者仍低于长期均值100。
后市展望
当前集运欧线的地缘主线仍是“红海—曼德海峡安全风险边际缓和、但复航非常谨慎”。自2023年底胡塞武装袭击商船后，多数班轮长期绕行好望角；而在2025年10月达成停火后，近期未再出现相关袭击迹象，推动部分航司开始试探性重返苏伊士通道。1月上旬主流航司报价大致落在2500–3200美元/FEU区间。今年春节时间较晚，市场当前对于2月报价仍有较高预期。1月报价中枢上行，航司挺价意愿较强。但期货近期上涨幅度较大，已经消化近期利好。1月欧线表现不确定性仍较大，若航司报价不及预期，市场恐面临一定调整。短期多空博弈仍将延续。
