市场分析
线上报价方面：
- Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹1月第二周报价1595/2570美元，1月第三周报价1620/2600美元；HPL 1月上半月报价1835/3035美元，1月下半月船期报价2135/3535美元。
- MSC+PremierAlliance：MSC1月上半月价格1700/2840美元；ONE 1月上半月船期报价2110/2835美元，1月下半月船期报价2440/3335美元；HMM上海-鹿特丹1月上半月船期报价1633/2836美元；YML 1月上半月船期报价1650/2800美元（1/6单船特价1550/2600美元）。
- Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹1月上半月船期报价1859/3293美元，1月下半月船期报价2635/4345美元；EMC 1月上半月船期报价介于3030-3510美元；OOCL 1月上半月份船期报价介于3030-3130美元/FEU。
地缘端：
- 伊朗总统回应美国和以色列威胁，表示将对侵略行为进行严厉回应。
- 美国总统特朗普威胁称，如果伊朗重建弹道导弹项目，美国将支持以色列再次打击。
- 上海国际能源交易中心拟修订《上海国际能源交易中心集运指数(欧线)其期货标准合约》，调整合约月份和最小变动价位。
动态供给：
- 1月份月度周均运力30.62万TEU，各周运力分别为31.49/27.89/33.31/29.8万TEU。
- 2月份月度周均运力27.45万TEU，各周运力分别为31.68/31.92/21.78/24.44万TEU。
- 1月份共计3个空班（OA联盟2个和PA联盟1个）和1个TBN（OA联盟1个）。
- 2月份共计7个TBN（OA联盟4个，MSC/PA联盟3个）和4个空班（OA联盟1个空班，PA联盟2个空班，双子星联盟1个空班）。
EC2602合约：
- 马士基1月第三周价格环比上涨，运价拐点仍需等待。
- 12月份以及1月份货量处于年内较高位置。
- EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算数平均值。
- 2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢。
- OA联盟以及PA联盟长协签约进程加快，长协签约价格中枢大致在1800美元/FEU左右。
- 02合约的交割逐步清晰，将更多跟随现实报价波动。
更远月合约：
- 面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制。
- 2026年苏伊士运河复航概率较大，赫伯罗特表示复航时间可能在2026年春节后。
- 苏伊士运河恢复通行意味着有效运力供给增加，进一步压低运费的风险。
- 远月合约运价会面临压制，远月合约估值或面临下修。
集装箱船舶运力供应：
- 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，至今交付集装箱船舶260艘，合计运力210.3万TEU。
- 12000-16999TEU船舶合计交付78艘，合计117.5万TEU；17000+TEU以上船舶交付13艘，合计277672TEU。
策略：
- 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险：
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
图表：
- 包含期货价格、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链、需求及欧洲经济等多个图表。
研究结论：
- 当前集运市场运价较为坚挺，但远月合约估值面临压制。
- 苏伊士运河复航将增加有效运力供给，对运价形成下行压力。
- 长协签约进程加快可能影响船司挺FAK价格态度。
