特朗普再次TACO，金银可能反弹

核心观点及策略

• 上周贵金属价格呈震荡走势。美联储7月议息会议维持利率不变，沃什会后讲话强调以通胀作为指引，未表露更强加息信号，且6月PCE数据走弱，市场加息预期缓和，美元指数下挫，对贵金属形成支撑。但美伊地缘冲突升级，油价上涨加剧通胀压力，多空交织导致贵金属震荡。
• 周末特朗普称取消对伊朗军事打击，中东地缘风险暂时缓解，预计贵金属本周呈震荡偏强态势。

关键数据

• 美联储：维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%，内部鹰派分歧加大，9月加息概率为65%。
• 美伊冲突：美军对伊朗发动空袭，特朗普称取消打击，沙特等海湾国家介入斡旋。
• 美国：第二季度GDP初值年化环比增长1.5%，低于预期；6月核心PCE环比上涨0.1%，同比上涨3.3%；初请失业金人数增加9000人至19.7万人；7月消费者信心指数升至55.2。
• 欧元区：第二季度GDP环比增长0.4%，同比增长1%；7月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨2.5%，欧洲央行9月加息概率超80%。
• 黄金需求：二季度全球黄金总需求同比持平为1269吨，央行净增黄金储备289吨，同比增长62%；金饰需求下滑17%至278吨；上半年全球黄金总需求同比上涨2%达2522吨。
• 中国市场：二季度黄金需求总量达155吨，同比下降41%，金饰需求同比下降28%。

研究结论

• 贵金属价格受美联储政策、地缘风险及通胀多重因素影响，短期呈震荡偏强态势。
• 美联储加息预期缓和及中东地缘风险下降将支撑贵金属价格。
• 风险因素：美伊冲突再度升级。

风险因素

• 美伊冲突再度升级。