银行业周报：二季度信贷整体保持稳健，投向维持分化

二季度信贷整体保持稳健，投向维持分化 增持（维持） 事件： 央行公布2026年二季度金融机构贷款投向统计报告。 整体看，贷款投向形成一定程度分化。截至2026年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%，2026上半年人民币贷款增加10.72万亿元，26Q2单季增加2.12万亿元，从总量来看信贷投放依然保持稳健。二季度末本外币企业贷款余额197.47万亿元，同比增长8.2%，增速比各项贷款高3.1个百分点，上半年增加11.26万亿元，是信贷投放的核心支撑；本外币住户贷款余额82.91万亿元，同比下降1.3%，上半年减少3674亿元，居民端节奏维持放缓节奏。根据细分领域来看： 联系方式 分析师刘斐然执业证书编号：S0680526010002邮箱：liufeiran@gszq.com 分析师朱广越执业证书编号：S0680525070002邮箱：zhuguangyue@gszq.com 1）个人贷款方面，2026上半年居民住房贷款、消费贷（不含住房贷款）分别减少7163亿元、3400亿元，经营性贷款上半年增加6889亿元。单季来看，26Q2个人贷款减少6636亿元，同比少增7901亿元。其中，住房贷款减少4300亿元，同比多减2700亿元；消费贷（（不含住房贷款）与经营贷分别减少1400亿元、995亿元，分别同比少增3000亿元、2268亿元，二季度住房贷款负增长延续，消费贷与经营贷增速放缓，居民端需求依然略显不足。 相关研究 1、《银行：银行板块公募基金持仓降至历史低位，部分优质银行获边际增持》2026-07-282、《银行：央行发布会：适度宽松基调延续，降速提质或成新常态》2026-07-203、《银行：6月金融数据点评：信贷与社融增速继续放缓》2026-07-17 2）分期限看对公贷款，2026上半年短期贷款及票据融资余额69.68万亿元，同比增长12.3%，上半年增加5.53万亿元。中长期贷款余额123.93万亿元，同比增长6.1%，上半年增加5.54万亿元。单季来看，26Q2企业贷款增加2.5万亿元，同比少增3826亿元。其中，短贷、中长期贷款分别增加4678亿元、1241亿元，分别同比少增3226亿元、1.47万亿元，26Q2票据融资增加1.9万亿元，同比多增1.4万亿元，票据进一步支撑对公端投放。 中长期贷款细分方面，26Q2服务业相关行业的中长期贷款增加800亿元，同比少增9200亿元；工业、基础设施相关行业的中长期贷款分别减少100 亿元、900亿元、分别同比少增2400亿元、5400亿元。对公房地产贷款方面，26Q2开发贷减少5200亿元，同比多减4600亿元。 3）重点领域方面，在政策支持下，普惠小微、绿色信贷、科创贷款继续保持较好增速，截至二季度末，普惠小微贷款余额38.52万亿元，同比增长8.3%，增速比各项贷款高3.1个百分点，上半年增加1.95万亿元；绿色贷款余额48.63万亿元，同比增长14.5%，上半年增加3.82万亿元；科技型中小企业贷款余额4.15万亿元，同比增长20.1%，增速比各项贷款高15.0个百分点；高新技术企业贷款余额21.53万亿元，同比增长14.6%，增速比各项贷款高9.5个百分点。 投资建议： 当前银行板块投资核心聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性，进一步凸显了其攻守兼备的配置性价比。重点推荐两条主线：一是基本面确定性强、业绩增速弹性突出的优质区域城商行。优先选择景气度领先的经济强省，在区域经济红利加持下，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势。二是股息性价比高的国股行。国有大行信贷投放稳健，在对公贷款利率企稳下净息差韧性强，一季度营收修复明显，在低利率环境下，其高股息属性的配置价值进一步凸显，是长线资金底仓配置的核心选择。关注估值较低，实现正增的股份行，随着地产逐步企稳，后续经济持续修复，预计优质股份行有较大估值修复空间。 风险提示： 1）宏观修复节奏弱于预期，信贷投放扩张空间承压；2）居民信贷需求持续低迷，按揭、消费贷需求疲弱；3）海外环境不确定性上升，汇率、资本流动波动加大；4）政策力度发生超预期变化，行业调整存在不确定性。 内容目录 信贷投向情况....................................................................................................................................................4银行板块数据跟踪.............................................................................................................................................6风险提示.........................................................................................................................................................10 周度数据跟踪 图表1：零售端季度信贷投向统计（亿元）......................................................................................................4图表2：对公端季度信贷投向统计（亿元）......................................................................................................4图表3：对公细分季度信贷投向统计（亿元）..................................................................................................5图表4：A股板块周涨跌幅...............................................................................................................................6图表5：H股板块周涨跌幅...............................................................................................................................6图表6：A股银行个股涨跌幅、估值及资金流向（本周涨跌幅统计区间为7月31日当周；本月涨跌幅统计截至7月31日收盘）..................................................................................................................................................7图表7：H股银行个股涨跌幅（本周涨跌幅统计区间为7月31日当周；本月涨跌幅统计截至7月31日收盘）8图表8：1个月期同业存单发行利率走势（%）................................................................................................8图表9：银行间存款类机构7天质押式回购加权平均利率（%）......................................................................8图表10：国债收益率（%）及收益率差（%）趋势..........................................................................................9图表11：两融余额与银行指数成交额（亿元）................................................................................................9 信贷投向情况 银行板块数据跟踪 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 风险提示 1、宏观修复节奏弱于预期，信贷投放扩张空间承压；2、居民信贷需求持续低迷，按揭、消费贷需求疲弱；3、海外环境不确定性上升，汇率、资本流动波动加大；4、政策力度发生超预期变化，行业调整存在不确定性。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518