中泰有色金属周报2026年第31周：联储信誉大减分，有色金属大加分

核心观点

7月FOMC维持利率不变，但美联储内部支持收紧政策的呼声增强，沃什的发言加剧了市场对通胀失控的担忧。美债收益率曲线陡峭化反映出市场对美联储通胀控制能力的怀疑。若通胀预期长期化，有色金属将更多体现商品抗通胀属性，建议关注贵金属及工业金属板块。

铝

美伊冲突加剧全球电解铝供给不确定性，行业供需格局中期维持紧缺。5月国内铝出口增长，7月社会库存持续去化。海外能源价格低位逐步确定，电解铝商品价格底部有望逐步确立。主要电解铝企业股息率高，建议积极布局防御。

黄金

非农就业数据不及预期，沃什表态宽松，金价企稳回升。黄金兼具商品端投资价值和权益端估值修复潜力，建议关注矿产金企业。

铜

美国可能对精炼铜征收进口关税，COMEX与LME铜价差走阔，LME铜被集中提货运往美国。全球铜供需中期维持偏紧格局，建议持续关注矿产铜企业。

新能源金属

锂、钴价格下降，镍价格小幅上升。6月新能源乘用车产销量维持高增长，镍铁需求稳定。锂、钴价格受供给端影响下降，镍价格受需求端支撑小幅上升。

工业金属

铜、铝价格均上升。5月全球精铜产量上升，TC环比下行；6月电解铝产量明显上升。全球制造业扩张，区域景气度分化。铜库存分化，铝库存减少。6月电解铝完全成本分化，盈利环比下降。铜、铝价格均上升。

贵金属

金价小幅上升，非商业多头持仓环比下降。美债收益率微幅上升，核心CPI环比微幅下降。

投资建议

铝：中国铝业、天山铝业、神火股份、华峰铝业、永杰新材 黄金：山金国际、赤峰黄金、盛达资源 铜：紫金矿业、金诚信、西部矿业、洛阳钼业、江西铜业

风险提示

宏观经济增速放缓、关税影响需求与产业链稳定性、原料价格波动、中美关系变化、第三方数据失真、数据更新不及时