全球新兴经济体图谱第5期：多国资金流出

多国资金流出 全球新兴经济体图谱第5期 本报告导读： 本文拟从亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区共19个新兴经济体入手，全面跟踪经济、贸易、金融等领域，以图为投资者提供更全面的观察视角。本文为该系列观察的第5期。 汪浩(分析师)0755-23976659wanghao8@gtht.com登记编号S0880521120002 投资要点： 地缘风险推动油价反弹2026.07.27“美元潮汐”未完待续2026.07.26厄尔尼诺的经济账怎么算2026.07.19多国通胀承压2026.07.19宏观面因素正迎来积极驱动2026.07.19 风险提示：地缘风险升级，经贸政策不确定性上升 目录 1.亚太：泰国出口旺盛............................................................................3 1.1.印度：货币贬值，资金分化............................................................31.2.印尼：利率不变，资金流出............................................................41.3.泰国：出口旺盛，资金流出............................................................41.4.越南：汇率贬值，资金流出............................................................51.5.马来西亚：利率稳定，资金流出.....................................................52.欧洲：波兰货币贬值............................................................................61.1.波兰：货币贬值，资金流入............................................................61.2.匈牙利：利率下调，资金分化.........................................................73.中东：土耳其景气回升.........................................................................71.1.土耳其：景气回升，资金流出.........................................................71.2.沙特：利率稳定，资金分化............................................................81.3.以色列：货币贬值，资金流入.........................................................84.拉美：巴西经济偏强............................................................................91.1.巴西：经济偏强，资金分化............................................................91.2.墨西哥：利率稳定，资金分化.......................................................101.3.智利：汇率贬值，资金分化..........................................................105.非洲：南非通胀上升..........................................................................101.1.南非：通胀上升，资金分化..........................................................111.2.阿吉：利率稳定，资金分化..........................................................116.风险提示............................................................................................12 1.亚太：泰国出口旺盛 亚太新兴经济体主要包括印度、印尼、泰国、越南以及马来西亚等地区。截至2026年8月2日，经济、贸易、通胀、利率、汇率以及资金流动表现如下： 1.1.印度：货币贬值，资金分化 货币贬值。5月以来，随着美元走强，印度卢比持续贬值，为1994年有数据以来新低。 资金分化。6月印度市场资金流动呈现分化，债券资金持续流出，并且6月流出幅度明显大于5月。权益资金仍在持续流入，不过流入量回落至2023年5月以来新低。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.2.印尼：利率不变，资金流出 资金流出。6月印尼市场资金明显走弱，尤其是债券资金由流入转为流出。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.3.泰国：出口旺盛，资金流出 出口旺盛。6月泰国出口增速20%，持续保持高增长。尤其是与美国和中国的贸易联系度较高。6月泰国对美国出口增速高达44.3%，过去18个月平均出口增速为35%。6月泰国自中国进口增速也高达49.5%，过去19个月平均进口增速也高达36%。 资金流出。6月泰国市场资金呈现流出，尤其是权益资金仍在大量流出。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.4.越南：汇率贬值，资金流出 汇率贬值。7月越南盾继续呈现贬值趋势，也为2005年有数据以来新低。资金流出。6月越南市场资金呈现流出趋势，尤其是权益资金流出幅度比5月还大。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.5.马来西亚：利率稳定，资金流出 资金流出。6月马来西亚市场资金呈现流出趋势，尤其是权益资金流出幅度比5月还大；债券资金也从5月的流入转为流出。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13 2.欧洲：波兰货币贬值 欧洲新兴经济体主要包括匈牙利、波兰、捷克以及希腊等地区。截至2026年8月2日，经济、贸易、通胀、利率、汇率以及资金流动表现如下： 1.1.波兰：货币贬值，资金流入 资金流入。6月波兰资金呈现流入的趋势，尤其是权益资金从5月大幅流出转为流入。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.2.匈牙利：利率下调，资金分化 资金分化。6月匈牙利资金呈现分化趋势，债券资金持续流入，仅流入幅度略有放缓。而权益资金连续2个月净流出。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 3.中东：土耳其景气回升 中东新兴经济体主要包括土耳其、沙特、以色列以及阿联酋等地区。截至2026年8月2日，经济、贸易、通胀、利率、汇率以及资金流动表现如下： 1.1.土耳其：景气回升，资金流出 景气回升。7月土耳其经济信心指数和实体行业信心指数持续回升。资金流出。6月土耳其资金呈现流出趋势，权益资金已经连续2个月流出，债券资金也从5月的流入转为流出。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.2.沙特：利率稳定，资金分化 资金分化。6月沙特市场资金呈现分化趋势，权益资金连续2个月流出，而债券资金仍保持净流入，但流入规模略有收窄。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.3.以色列：货币贬值，资金流入 资金流入。6月以色列资金呈现流入趋势，尤其是债券资金自2025年以来持续保持净流入。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 4.拉美：巴西经济偏强 拉美新兴经济体主要包括巴西、墨西哥、阿根廷以及智利等地区。截至2026年8月2日，经济、贸易、通胀、利率、汇率以及资金流动表现如下： 1.1.巴西：经济偏强，资金分化 经济偏强。二季度巴西名义GDP增速为20.4%，较一季度的19.6%进一步提升。 资金分化。6月巴西市场资金呈现分化趋势，权益资金连续2个月净流出，而债券资金依然保持净流入。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.2.墨西哥：利率稳定，资金分化 资金分化。6月墨西哥市场资金呈现分化趋势，权益资金连续2个月净流出，而债券资金依然保持净流入。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.3.智利：汇率贬值，资金分化 汇率贬值。6月智利出口增速为25.1%，为2025年12月以来新高。其中，对美出口保持高增。2月以来智利汇率呈现贬值趋势，目前已经贬值到2025年12月。 资金分化。6月智利市场资金呈现分化趋势，权益资金连续2个月净流出，而债券资金依然保持净流入。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 5.非洲：南非通胀上升 非洲新兴经济体主要包括南非和埃及。截至2026年8月2日，经济、贸易、通胀、利率、汇率以及资金流动表现如下： 1.1.南非：通胀上升，资金分化 通胀上升。6月南非CPI同比上升至4.8%，已经连续13个月上涨，来到2024年6月以来高点。 资金分化。6月南非市场资金呈现分化趋势，权益资金连续2个月净流出，而债券资金依然保持净流入。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 1.2.埃及：利率稳定，资金分化 资金分化。6月埃及市场资金呈现分化趋势，权益资金连续2个月净流出，而债券资金依然保持净流入。 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，CEIC，国泰海通证券研究 6.风险提示 地缘风险升级，经贸政策不确定性上升。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者