一、周观点及行情回顾
1.1 周观点
- 航空：燃油附加费自8月5日起再下调，800公里以上航线每位成人旅客收取70元，800公里（含）以下航线每位成人旅客收取40元。暑运旅客量持续走高，票价跌幅边际收窄，高油价对航司成本压力有望减弱。短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需化化”及“反内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。关注中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。
- 航运：曼德海峡通行受阻，西非航线运价上涨；集运美线重拾涨势。油运方面，苏伊士运河无法通过满载的VLCC，需通过红海端减载或SUMED管道输至地中海端再装至VLCC上，运输效率下降、航距拉长、运力消耗加大，红海航线、西非和美湾等航线运价有望受益。关注中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。
- 快递：顺丰国际正式上线TikTok Shop欧洲12国3PL履约服务，覆盖欧洲核心12国市场。看好快递板块两条投资主线：①出海线，推荐极兔速递；②“反内卷”线，通达系盈利弹性加速释放，推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。
- 公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间，当前头部个股股息率3.7-5.0%区间，与10年期国债利率1.7%维持2.0-3.2pct利差。关注配置机会；长期看，在低利率环境下，高速公路板块因其类债属性将受益于利率的长期下行。建议关注皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。
1.2 行情回顾
- 本周交通运输板块行业指数上涨4.15%，跑赢上证指数3.68个百分点。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是公路货运、快递、公交，涨幅分别为8.41%、5.76%、5.61%，本周无下跌板块。
- 2026年至今交通运输板块行业指数下跌8.04%，跑输上证指数4.60个百分点。从申万交通运输行业三级分类看，仅航运、港口上涨，涨幅分别为14.68%、2.01%，跌幅前三名的板块分别为航空运输、公交、公路货运，跌幅分别为30.59%、29.48%、24.84%。
二、出行
2.1 航空
- 暑运旅客量持续走高，票价跌幅边际收窄，燃油附加费下调或有利于推动需求继续释放。
- 高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会。
- 运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。
- 持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。
2.2 网约车
三、航运港口
四、物流
- 2026年7月20日-7月26日，邮政快递揽收量38.82亿件，环比-1.9%，同比+6.0%；投递量约38.82亿件，环比-1.6%，同比+5.8%。
- 2026年6月，快递行业业务量同比增长3.8%；6月，社会消费品零售额同比上升1.0%，1-6月，实物商品网上零售额累计同比增长4.8%。
- 快递行业与公司最近运营数据：业务量、业务收入、单票收入等。
- 大宗商品价格近况：2026年6月，中国大宗商品价格总指数为177.7点，月环比-5.4%。
- 蒙煤运输近况：7月27日-8月1日，短盘运费均值为80元/吨，环比+10.3%，同比+33.3%。
风险提示
- 宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。
